生意社05月31日讯

　　从走势图来看，5月棉价呈现”V“字型走势，行情先跌后涨。棉花行情受美棉影响较大，整体走势趋同，上半月跌幅在3%左右，之后美棉行情低位反弹，情绪影响下国内行情小幅回升，但在需求低迷下，上行压力较大，月底美棉再度大幅下挫，外围拖累下行情整体下跌。据生意社商品行情分析系统，5月31日3128B级皮棉现货价格在16459元/吨，较月初下跌1.04%。

　　期货方面，截至30日，郑棉主力合约结算价15475元/吨，较月初下跌1.43%。近期美棉行情跌幅大于国内棉价，月中跌至75美分以内，为年内最低点，截至30日，ICE期棉主力合约结算价在77.76美分，较月初上涨1.6%。

　　行情回顾：

　　5月上半月，棉花行情持续回落，国内棉纺织行业淡季，市场刚需采购为主。美国农业部数据显示，全球棉花供应量增加，市场对下年度全球棉花增产的预期比较强烈，加上美棉受宏观扰动较大，行情大跌至75美分以下。下半月在美棉出口增加和降雨影响下，大跌后的ICE期棉行情出现强势反弹，受美棉行情提振，国内棉花现期货行情同步跟涨，期货一度重回15500以上，之后供需两端驱动有限，行情上行乏力，美棉再度大跌，郑棉期价重心再度下移。

　　国内新棉长势良好全球新棉供应充裕

　　国内市场：农业农村部发布5月中国农产品供需形势分析，5月预测，2024/25年度，中国棉花播种面积为2747千公顷(4120.2万亩)，较上年度减1.5%。今年棉花种植期间天气整体适宜，棉花出苗与长势普遍比较好。尽管种植面积同比有所下降，但幅度不大，市场对新年度减产预期减弱。5月尾声，随着气温逐渐升高，北疆多地棉花生长进程有所加快，部分棉株开始现蕾，整体苗情长势稳健。

　　国际市场：随着北半球新棉播种的展开和南半球新棉进入收获期，今年全球棉花供应前景已有大致轮廓。从目前来看，市场对下年度全球棉花增产的预期比较强烈，预计今年剩余时间内的棉花供应充裕。根据美国农业部5月份首次发布的新年度供需预测，2024/25年度全球棉花产量预计增加120万吨，主要增长来自美国(85.7万吨)和巴西(46.4万吨)，澳大利亚产量保持在历史高位。美国、巴西、澳大利亚三国的棉花产量预计达到820万吨，同比增加约130万吨。近期巴西棉花种植由于持续的大雨而进度受阻，未来关注对全球棉花供应格局是否产生影响。

　　棉花工业库存和进口均高于去年同期

　　当前棉花商业库存处于历史同期均值附近，工业库存处于历史同期偏高水平，总库存偏宽松。据棉花信息网发布的棉花商业库存数据显示，截至4月全国棉花商业库存总量为433.59万吨，环比减少52.35万吨，同比减少9.89万吨。全国棉花工业库存量为90.63万吨，较上月底增加0.66万吨，创5个月最高水平，明显高于去年同期，同比增加20.07万吨。

　　海关统计数据显示，2024年4月我国进口棉花约34万吨，较上月减少约6万吨，环比下降约15%，但同比仍增长约309.3%。2023/24年度我国累计进口棉花约249万吨，同比增长约162.1%。整体看，4月份棉花进口较3月份“踩刹车”的迹象比较明显。

　　纱、布产销率同比下降下游利空增加

　　区别于棉花的低位反弹，棉纱跟涨困难，且下游处于淡季时期，订单增量不足，产成品普遍累积，部分库存压力较大的纺企存在降价去库现象。5月以来，纺织行业淡季氛围下，纱、布产销率同比下降，纱线库存增加。2024年5月初，被抽样调查企业纱产销率为90.6%，环比提高0.8个百分点，同比下降5.0个百分点；库存为28.8天销售量，环比增加0.1天，同比增加7.8天。布的产销率为93.8%，环比提高3.0个百分点，同比下降3.3个百分点；库存为36.7天销售量，环比增加0.2天，同比减少3.1天。

　　纺织市场淡季特征显现。随着纺织市场进入传统淡季，广东佛山、中山等地中小织造企业限产、减停产的趋势越来越突出。此外，考虑到近期海运费用上涨和美国加强对新疆棉制品的限制等因素，贸易商大量拿货补库的信心不足，多以观望为主。中国海关总署最新数据显示，2024年4月，我国纺织品服装出口额为239.34亿美元，同比下降3.12%。2023年9月至2024年4月，我国纺织品服装累计出口额为1879.46亿美元，同比下降0.91%。

　　后市预测：当前棉花价格处于历史中性偏低位置，总体上下动能均较有限，当前天气的风险因素还未消除，产业链累库情况目前也不显著，短期棉价下方仍有支撑，但持续上涨的驱动不足。市场目前处于被动累库阶段，供需两端驱动力有限。关注天气及下游订单情况。在新的利空或利好消息出现之前，预计6月市场或继续震荡运行为主。