涨幅居前的三个品种分别是集运欧线、沪锡和沪铅；跌幅居前的是锰硅、碳酸锂和纯碱。

　　从板块整体表现看，有色、农产品多数上涨，黑色、能化多数下跌。

　　资金流入前三名为沪银、沪金和沪锡；流出前三名分别为IM、锰硅和IC。

　　从板块资金流动情况来看，有色多数流入，股指、农产品多数流出。

　　从5日波动率水平看，前三位为集运欧线、锰硅和沪锡；低波动前三品种为二债、五债和淀粉。

　　1.美国4月核心CPI值同比+3.6%，符合预期，前值+3.8%。

　　工信部等五部门联合开展2024年新能源汽车下乡活动，时间为5月至12月。

　　整体多头格局未改，沪深300期指耐心持有

　　A股短线虽有调整，但关键位支撑有效、且微观价格结构信号指引依旧乐观，技术面多头格局未变。而国内政策面、基本面相关利多因素将持续发酵兑现，盈利修复大势明朗。此外，当前A股整体估值水平仍偏低，从安全边际、潜在扩张空间看，亦是重要积极因素。综合看，A股多头策略仍显著占优。再考虑具体分类指数，从业绩确定性、走势稳健性等看，相关行业在沪深300指数占比最高，前多可耐心持有。

　　沪铜

　　美元回落，供需趋紧，铜价走势乐观

　　昨日铜价早盘震荡走高，夜盘跳空高开后先上后下，价格重心抬升，再度刷新高点，外盘受库存因素的影响，表现更为强势。海外宏观方面，美国通胀数据回落，市场对通胀担忧降低，降息预期出现抬升，美元指数跌至104.2附近。国内方面，经济及金融数据喜忧参半，但政策仍在持续加码。供给方面，矿山扰动事件仍较多，且不确定性偏强。资本开支不足、矿端品位下降等问题仍存，中期铜矿供给紧张问题未变。目前冶炼加工费仍在进一步向下，精铜产量受限继续。下游需求方面，电力、家电等传统需求均存潜在利多。库存方面海内外涨跌不一，外盘库存对价格支撑更为显著。综合而言，宏观支撑仍存，且供给紧张问题难以消退，需求存改善预期，铜价向上趋势延续。

　　沪铝

　　供给约束延续，铝价高位震荡

　　昨日铝价全天震荡运行，价格重心小幅上移。海外宏观方面，美国通胀数据回落，市场对通胀担忧降低，降息预期出现抬升，美元指数跌至104.2附近。国内方面，经济及金融数据喜忧参半，但政策仍在持续加码。供给方面，氧化铝上行动能减缓，但矿山供给紧张担忧仍存，价格短期存支撑。云南地区电解铝复产整体较为顺利，但产量实际增长偏慢，且产能天花板仍存，供给增量有限。需求方面，家电、地产等均有积极政策，下游开工表现良好。库存方面现货库存持续向下，但LME库存出现大幅增加，目前来看对价格影响有限。综合来看，宏观对有色金属支撑延续，叠加铝供需端均存利多，下方支撑明确。

　　碳酸锂

　　排产数据恐边际转弱，关注原料成本支撑强度

　　锂盐周度产量有小幅增加，现货市场转向宽松局面；终端市场消费信心回升，年内电车累计渗透率续创新高。现货价格跟随下跌，节后部分材料厂有砍单情况，市场出货不畅。昨日期货震荡走低，合约小幅增仓而成交额未放大；短期供应压力较大，终端需求利好已基本兑现，短期盘面偏弱运行。

　　工业硅

　　西南部分硅厂计划复工，短期硅价震荡维稳

　　需求方面，多晶硅在产业链整体供应过剩的背景下，市场存在明显悲观情绪和高库存压力；因价格下跌，部分生产企业有检修计划，对工业硅需求量增速放缓。有机硅各单体厂签单情况均有好转，当前开工仍较低，预计6月开工相对稳定。铝合金在车市高景气发展下保持稳定的开工率，但整体多采用按需采购原料模式。总体而言，目前行业库存较多，高仓单制约硅价上行，叠加西南地区硅厂将陆续开炉复工，终端需求无显著改善。预计短期工业硅市场价格震荡维稳。

　　钢矿

　　预期强度下修叠加弱现实压力，黑色金属回调风险提高

　　螺纹

　　宏观方面，超长期特别国债对传统耗钢量高的领域支持力度较小。地产调控政策优化的实际效果有限，政府收储等政策短期落地的概率低。且美国对华商品（约180亿美元）加征关税，制造业产成品出海的风险将增加。中观方面，供给弹性高于需求弹性，建筑钢材去库速度较4月放缓，钢厂即期利润快速转负。且原料端亦出现利空，即煤矿夜间生产将恢复，叠加焦化利润回升后焦企生产已快速回升，碳元素供应偏紧的格局将缓和。炼钢成本将松动，也将拖累钢价。总体看，宏观政策预期强度有所下修，且“弱现实”压力积累，炼钢成本下移的风险提高，5月螺纹震荡偏弱运行的概率提高。

　　热卷

　　中观方面，产能过剩背景下，供给弹性高于需求弹性，5月国内钢铁行业面临供给增长，而需求阶段性见顶的压力，其中板材表现更为突出，整体去库困难已显性化。钢铁行业景气度下降，钢厂即期利润已快速转负。同时，原料端也出现重大利空，煤矿将恢复夜间生产，叠加焦化利润转正后焦企生产已大幅回升，碳元素供给约束放松，焦炭现货将提起第一轮降价，炼钢成本将随之下移，势必也将拖累钢材价格。综上，宏观政策预期强度或下修，且“弱现实”压力积累，炼钢成本下移风险提高，5月热卷价格或将震荡偏弱运行。

　　铁矿

　　宏观方面，超长期特别国债对传统高耗钢领域的支持力度较小，地产调控政策优化效果不显，美国对华商品加征关税，增加制造业产成品出海风险。以上种种将削弱宏观政策对黑色金属预期的提振力度。中观方面，国内钢铁行业产能过剩背景下，钢材消费弹性低于供给弹性，5月钢材去库速度已较4月明显放缓，其中热卷等板材去库压力进一步显性化。受此影响，钢厂即期利润已快速转负。同时，煤矿恢复夜班生产，导致碳元素供给约束放松，炼钢成本重心将下移，对钢价将形成负面拖累。无论是从绝对估值还是从相对估值角度看，900以上（接近120美金）的铁矿价格已处于偏高水平。综合看，铁矿价格震荡偏弱运行概率提高。策略上：单边，铁矿09合约前空持有；组合，碳元素供给约束放松，高炉复产空间已不足，可考虑多铁元素（钢材、铁矿）空碳元素（焦煤）的套利机会。风险提示：宏观政策超预期。

　　煤焦

　　坑口焦煤流拍情况增多，原料成本支撑逐步松动

　　焦炭

　　焦化利润回升刺激焦企生产，而入炉刚需支撑尚佳，焦炭现实供需呈现双增局面，但钢厂补库速率明显下降，需求预期不再乐观，且现货价格拐点显现，焦炭期价面临继续回调压力。

　　焦煤

　　钢焦企业生产环节相对积极，焦煤现实入炉刚需得到支撑，但下游对原料补库意愿已然回落，坑口竞拍环节氛围转差，需求增量基本见顶，短期利多因素出尽，而供应端增产预期主导近日市场走势焦煤价格下行压力仍存。

　　纯碱

　　宏观情绪转弱，纯碱玻璃回调风险提高

　　纯碱

　　5月装置检修规模尚未明显缩小，近期装置开工率基本在85%上下波动。且夏季装置集中检修预期仍在，纯碱供需依然存在阶段性错配的可能。不过，纯碱供应过剩格局未变，二、三季度远兴、阜丰装置投产的风险存在。下游对纯碱的阶段性补库或已结束，纯碱累库压力可能会重回碱厂环节。纯碱09合约升水现货后，续涨遇阻。叠加宏观情绪转弱，轻碱现货报价松动，盘面阶段性回调风险提高。策略上，可短空09合约。

　　超长期特别国债投向非传统基建领域、地产调控政策优化的效果有限，美国对华商品加征关税等因素共振，宏观预期乐观程度有所下修。而浮法玻璃供给偏高压力明确，在大规模冷修未铺开前，终端需求强度仍不足以承接当前供应规模。盘面上涨遇阻后回调风险提高。不过浮法玻璃刚需韧性较强，且玻璃库存结构失衡，下游库存偏低，易放大需求环比改善的弹性。预计浮法玻璃期价震荡偏弱运行，向下空间受限。

　　原油

　　原油下方支撑仍然有效，但上行驱动不足，预计油价维持震荡格局。建议关注关注OPEC+联盟在6月部长级会议上的最终决定。

　　甲醇

　　到港量不足20万吨，港口库存大幅下降

　　尽管内外价格倒挂，本周国内煤炭报价坚挺，电厂日耗继续增加，部分地区煤炭销售情况良好，夏季煤价大幅下跌的可能性较低。随着检修装置陆续重启，内地供应将转为宽松，仅靠沿海地区供应紧张难以支撑甲醇价格进一步上涨。

　　聚烯烃

　　生产企业去库缓慢

　　在经济放缓和欧洲气候温和的影响下，今年全球石油需求的增长前景继续走软，隔夜原油期货价格一度下跌1.5%，不过市场预期主产国的减产会延续至下半年，油价反弹，聚烯烃期货价格也翻红。短期矛盾不突出，期货延续窄幅震荡，中期随着需求下降，期货预计逐步回调。

　　棕榈油

　　趋势性驱动不强，关注产量恢复情况

　　昨日棕榈油价格继续小幅上行，近期棕榈油价格跟随油脂板块为主。棕油自身基本面仍偏弱，上行驱动不强。供需方面，受季节性影响供给增加预期仍将维持，目前主产国处季节性增产期，若无极端天气发生，产量预计将持续增加。国内需求方面，仍无实质性改善，且到港情况乐观，供应相对宽裕。综合来看，棕榈油价格驱动不强，难有趋势性行情。

　　橡胶

　　原料价格韧性十足，需求预期依然乐观

　　车市消费刺激相关措施组合实施，政策层面支撑汽车产销增长，橡胶终端需求预期乐观，而国内割胶季放量速率偏缓，产区物候条件不佳制约原料产出，供给不足现状显现，供减需增抬升价格中枢，天胶基本面利多因素占优。

　　市场有风险，投资需谨慎！

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