早盘，黑色系领涨，能化、有色走低，焦煤、焦炭涨超4%，低硫燃油、沪铅等跌超2%。分析指出，双焦上涨驱动来自央行房地产利好政策提振原料正反馈预期。

　　【要闻汇总】

　　国内豆油库存季节性累库，7月底有望达到90万吨以上高位！

　　据国家粮油信息中心，上周国内油厂开机率回升，终端提货较为平淡，豆油库存继续回升。据监测，5月17日，国内沿海地区主要油厂豆油库存82万吨，周环比回升3万吨，月环比回升6万吨，较去年同期及过去三年均值分别提高14万吨和7万吨，处于历史同期中等偏上水平。通常国内豆油会于每年的4-8月份阶段性累库，预计今年库存将延续常年走势。船期监测显示，后续进口大豆到港增多，预计6月份到港1050万吨，7月份1000万吨，8月份850万吨。在大豆集中到港情况下，6月份油厂周度压榨量将维持在200万吨左右高位，国内豆油库存将明显回升，7月底有望达到90万吨以上高位，后续国内豆油供给充足。

　　建材产量继续回升，库存延续去化

　　截至5月22日当周，找钢网库存分析：建材产量347.42万吨，周环比增3.37万吨，升0.98%；年同比增19.84万吨，升6.06%。建材厂库321.38万吨，周环比减8.86万吨，降2.68%；年同比减106.29万吨，降24.85%。建材社库574.90万吨，周环比减18.94万吨，降3.19%；年同比减67.52万吨，降10.51%。建材表需375.22万吨，周环比减1.17万吨。

　　【机构观点】

　　金瑞期货：钢厂对焦炭提降，为何焦炭价格却大幅走高？

　　双焦期货主力合约早盘走高，焦煤、焦炭均涨超3%。金瑞期货表示，上涨驱动来自央行房地产利好政策提振原料正反馈预期。但央行房地产政策有助于商品房去库存，更多利好房地产后端竣工和销售，对房地产钢材消费的提振则较为有限。基本面方面，近期焦炭呈现供需双增去库存的格局，焦化厂处于盈利状态，但下游钢厂亏损，上周焦炭采购有所减少；本周钢厂对焦炭提降，周二迅速落地，实现焦钢利润再分配。短期焦炭供需向好，同时叠加预期因素，对价格存在一定支撑，风险点来自焦煤复产对焦炭成本的拖累。

　　兴业期货：夏季检修结束前，纯碱期价或易涨难跌？

　　纯碱主力合约早盘高位震荡，日内涨近3%。兴业期货分析指出，宏观方面，上周五重磅地产政策利好密集落地，政策强度极高，短期有效提振市场情绪，中期或将帮助地产销售、竣工边际改善，对地产链后端相关大宗商品形成直接利好。中观方面，5月装置检修频繁，昨日海化新线检修，影响日产0.54万吨，国内纯碱装置开工率降至81%附近。目前重碱供需结构维持紧平衡。未来夏季装置集中检修阶段，纯碱可能面临阶段性供需错配。进口碱方面，4月纯碱净出口由负转正，不过近期南京到港一艘进口碱，关注纯碱进口的持续性。纯碱期价升水上行，带动现货报价上调。预计夏季检修结束前，纯碱期价易涨难跌。策略上，纯碱09合约前多持有。

　　中信期货：供应端缩减炒作推动氧化铝走势极端

　　氧化铝主力合约早盘震荡小幅回落，日内涨幅仍逾3%。中信期货指出，氧化铝价大涨主要原因：宏观情绪乐观叠加本次海外供给扰动事件，氧化铝持仓持续堆积；在利润可观的情况下，企业满产意愿较强，但晋豫矿石复产不断推迟，国产矿和氧化铝复产进度缓慢；电解铝运行产能不断回升且有进一步的复产预期，南方对于氧化铝的需求仍在增加；氧化铝库存处于历史偏低水平，现货价格上浮，交割品升水成交普遍。

　　整体来看，短线氧化铝供需趋松预期有所延后，同时有色板块资金情绪波动较大，盘面走势偏强且不排除进一步上探。中长线若铝价长期维持高位，铝厂在利润丰厚的情况下，不排斥给予氧化铝厂一定利润，因此若供需没有大的矛盾，从估值角度考虑，尽管预计氧化铝价格承压，但回调或不会太深，幅度取决于铝价。

　　总结而言，氧化铝短期可能维持偏强势，多头继续持有；但中长期的角度而言，一旦供应端炒作缓解或者市场关注点重新切回到实际供需端，那么氧化铝价还是有回调的压力，但向下空间相对有限。

　　南华期货：欧线集运指数期价短期仍偏震荡，后续需关注哪些内容？

　　集运指数(欧线)主力合约日内单边下行，跌幅逾2%。南华期货(603093)指出，从基本面来看，4月中国出口有所好转。从市场来看，6月出货量良好，但目前出货量也略有回落。而目前供应端，即集运运力目前总体仍偏快速增长，根据克拉克森预测，今年集运运力增幅为9%，但得益于船公司限制舱位、取消班次，以及部分亚洲港口拥堵，目前供求关系趋于平衡，支撑期价和运价上行。后续期价走势如何还要看伊朗是否会陷入内乱从而影响国际环境，以及实际出货需求是否有所回落。预计短期内期价仍偏震荡。