五一假期后生猪价格趋稳运行，中旬受北方二次育肥热度刺激，带动猪价震荡上行；但由于当前南方市场大猪存栏仍有一定压力，二次育肥并未明显启动，短时实际生猪供应或仍较为充裕，且气温逐渐升高，需求端表现或无明显好转，猪价全面上涨阻力较大。

　　1.五一节后猪价由趋稳走势转为震荡上行

　　卓创资讯数据监测显示，5月上旬仅劳动节期间价格波动，其余时段呈现趋稳态势，但自5月10日开始，短短一周，猪价进入上涨通道，且涨速逐步加快，截至5月16日，卓创资讯监测全国生猪交易均价为15.33元/公斤，环比节后第一个工作日（5月6日）上涨0.43元/公斤，涨幅达2.88%。

　　从图1不难看出，中旬价格上涨主要是体现在北方市场，南方多数市场涨势相对偏缓。经过数据对比发现，中旬伊始北方市场生猪价格先于全国价格上涨。而此时生猪价格上涨的主要因素则是北方市场二次育肥热度渐起，拦截部分本应流向屠宰端猪源，市场实际供应缺口增大，下游收购阻力提升，支撑猪价震荡上行。和3月份猪价快速上涨不同的是，彼时是南北方二次育肥热度均有提升，南北共振，带动全国价格上行；而5月中旬，从价格走势可以看出，当前南方市场猪价主导性并不高。据卓创资讯调研，南方市场二次育肥热度当下并未有明显提升，仅存零星入场动作，与2-3月第一波二次育肥相比，南方市场此轮二育入场理智且谨慎，究其原因有以下两点：

　　原因一：南方大猪存栏压力较大 生猪产能增量仍高于北方

　　卓创资讯数据显示，2024年以来，南方市场生猪存栏同比处于持续增加态势，经过数据对比得出当前南方市场生猪供应能力强于北方，叠加南方生猪交易均重仍处于相对高位，且随着气温上升，鲜品走货欠佳，热鲜市场消化肥猪能力减弱，供应端或对猪价有一定拖累作用，这也正是南方区域内业者二次育肥操作谨慎的主要原因。反观北方市场，由于去年猪病的影响，产能受损较大，养殖端看涨后续行情，导致近期二次育肥热度提升，抢占市场部分猪源，屠宰厂收购难度加大，短时呈现供小于求局面，进而支撑猪价由趋稳转为上行趋势，南北业者情绪出现分歧。

　　原因二：南方猪价偏高，成本高位导致二次育肥远期收益或下滑

　　据卓创资讯监测，2024年以来，南北价差逐渐收窄，截至目前，南方市场月均价为15.06元/公斤，环比1月涨幅达8.82%，北方市场月均价为15.18元/公斤，涨幅达4.06%；南北价差逐渐由0.74元/公斤收窄至0.11元/公斤，南方市场价格上涨幅度快于北方市场。从近几个月南方猪价走势来看，当前生猪价格处于相对高位，且前期3月入场的二次育肥所对应的收益未及预期；叠加猪价处于偏强的情况下，对南方业者来讲，二次育肥补栏成本相对偏高，后期所带来的预期收益空间或有限，甚至有亏损可能，因此当前南方业者二次育肥补栏心态较为谨慎，不及北方市场热度。

　　2.南方市场二育热度难起 或影响后续全国猪价走向

　　影响之一：对全国猪价起到拖累作用

　　2024年以来，南方猪价涨势强于北方，当前南方价格处于相对高位，导致业者对二次育肥所带来的后续盈利持观望态度。另外，当前处于消费淡季，肥标价差收窄，后期随着气温升高，肥猪需求或持续减弱，大体重猪源优势不再，南方业者补栏二次育肥积极性或不及北方，猪价波动幅度较为有限。且由于当下大猪存栏水平仍较高，南方市场短时二次育肥热度或难有明显提升，在需求端提振有限的情况下，南方市场生猪价格并无支撑点，对全国猪价或起到拖累作用。

　　影响之二： 南猪北调或增，缓解北方供应压力，利空其猪价

　　从贸易流向来看，当前北方市场二次育肥热度不减，随着南北价差拉大，南方市场标猪货源北调进入二次育肥渠道和屠宰渠道猪源较多，缓解北方供应压力的同时，对其猪价产生短时的利空影响，北方涨幅亦或受限。

　　综上所述，由于当前南方二次育肥热度并不明显，或对全国猪价起到一定拖累作用，叠加当前对下游市场的了解，需求端被动跟涨后订单有下滑现象，后续全国生猪价格再涨动力有限，或止涨回稳调整。