1、本周市场回顾：铝价重心上移，市场交投氛围一般

　　本期国内现货铝价震荡走高，市场交投一般。截至5月16日，卓创资讯现货铝价20650-20690元/吨，日均价20670元/吨，较上期上涨150元/吨，涨幅0.73%；较去年同期上涨2430元/吨，涨幅13.32%。期内均价20516元/吨，较上周上涨31元/吨，涨幅0.15%。

　　2、驱动因素分析：宏观与需求共振，铝价震荡上行

　　影响本期现货铝价走势的主要原因有：第一、宏观面，海外美国4月CPI环比增速低于预期，市场对降息预期升温；美元指数和美债收益率双双回落。国内继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加之以旧换新等消费政策逐步落地内外消息推动市场情绪向好。第二、供应面，主要铝厂运行平稳，云南规模复产尚未推进，供应压力暂未显现；进口盈利窗口继续关闭，进口货源流入减少。第三、铝价延续高位运行，规模厂订单尚可，中小厂订单较差，下游畏高价情绪渐浓，整体维持刚需采购，但铝锭社会库存延续去库。综合来看，需求稳步发展给予铝价底部支撑，而宏观消息利多驱动铝价继续上行。

　　3、伦铝市场描述：宏观指引推动伦铝价格续涨

　　本期伦铝价格窄幅上涨。截至5月16日，伦铝收于2358美元/吨，较5月8日上涨5美元/吨，涨幅为0.21%；较去年同期上涨93美元/吨，涨幅为4.11%。影响本期伦铝走势的主要原因：第一、海外方面，美国4月核心CPI年率低于预期这是6个月来首次降温，叠加本周美联储鲍威尔偏鸽言论，美联储维持现定利率增大，美元本周走弱。第二、期内伦铝库存增加明显，市场在评估铝锭供应预期后趋于理性，伦铝延续宏观驱动逻辑。

　　4、铝库存：国内外期货库存增加，国内现货库存减少

　　国内外期货库存增加，国内现货库存减少。截至5月16日，国内上期所铝库存为146669吨，较5月9日增加21445吨，增幅为17.13%，较去年同期增加39568吨，增幅为36.94%；伦铝库存为1093275吨，较5月9日增加613425吨，增幅为127.84%，较去年同期增加341400吨，增幅为60.7%；国内现货铝库存为71.6万吨，较5月9日减少3.8万吨，减幅为5.04%，较去年5月18日增加8.6万吨，增幅为22.39%。

　　5、电解铝冶炼企业开工情况：运行产能稳定，关注云南后续复产进程

　　本期电解铝厂运行产能维稳。期内主要铝厂产能运行良好，市场传言云南或继续推进20万吨产能复产，但目前对供应影响有限。铝水比高位背景下，铝锭供应延续低位，社会库存继续降低。后市来看，云南逐渐进入丰水期，继续关注进一步复产动态，内蒙古新产能预计下半年运行，短期内产能延续平稳，供应端运行良好。

　　6、铝加工市场：生产成本增加推动铝材价格上涨

　　本期铝材价格小幅上涨。以山东3003铝板为例，截至5月16日，山东地区3003铝板主流价格为23370元/吨，较上期上涨150元/吨，涨幅0.65%；较去年同期上涨2430元/吨，涨幅11.60%。期内均价为23216元/吨，较上周上涨31元/吨，涨幅0.13%。本周铝材供需方面未有明显变化，原材料铝价的上涨是影响铝材价格窄幅上涨的主要原因。

　　7、下周市场展望：主要驱动因素良性，铝价延续高位震荡

　　预计下周铝价或高位回调，重心窄幅上移。第一、宏观方面，市场对美联储降息预期有所降温，但宏观支撑仍然较强。第二、供应方面，主要铝厂维持93%左右高位开工率，铝锭供应稳定；预计进口窗口继续关闭，进口货源流入减少。供应端主要关注丰水期云南复产动态。第三、需求方面，铝板带箔领域需求稳中向好，铝棒、型材类需求偏弱，整体需求稳步发展，铝锭库存或延续当前去库节奏。综合来看，短期供需面或难有明显变化，宏观驱动转为温和，铝价预计自高位窄幅回落。下周铝价或在20400-20800元/吨之间运行，均价或在20600元/吨左右。

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