2024-05-15 00:00:00 证券时报 


证券时报记者 刘敬元

自4月8日市场利率定价自律机制发布《关于禁止通过手工补息高息揽储 维护存款市场竞争秩序的倡议》以来，银行取消手工补息的影响逐渐蔓延。

从金融系统整体来看，此次整改不仅涉及银行和储户，还涉及资管业和众多资管产品投资者，其影响已超出了银行系统，具有较大的外溢性。

就资管业来说，银行存款是不少固收类资管产品投向的重要资产类别，存款利息的变化将直接影响资管产品净值，进而影响资管产品投资者。比如，货币类资管产品、固收类资管产品、银行理财等，都已逐渐反馈了手工补息整改带来的影响。

在此次存款手工补息整改工作中，相关银行、资管机构、银行理财等不得不“左右为难”。对银行来说，存量存款业务中涉及手工补息的并不在少数，遵守自律倡议与继续执行存款协议存在矛盾之处。而作为投资者（理财客户）和银行的中间机构，资管机构、银行理财等也颇有难处。尽管有业务协议，但它们目前大多只能接受银行调低存款利率的变化，这意味着要相应调整资管产品净值，处理不好，净值可能比较“难看”，这就需要与投资者做好沟通。在这个影响的传导链条中，资管机构的压力主要在后期沟通，特别是银行理财公司，其理财产品面向众多个人客户，所受影响最大的还是风险偏好较低、追求稳健收益的客户。

事实上，银行和资管机构都对手工补息整改的必要性无异议。从业务实践看，禁止手工补息，有利于降低银行付息成本，缓解资金空转，引导资金更加有效地“输血”实体，提升资金服务实体经济的质效。某储户机构就表示，基于这一理解，为助推社会总的融资成本降低，承担一部分收益损失其实并无大碍。

需要关注的是，此次整改的推进及后续影响如何。特别是对于存在补息的未到期定期存款，尽管银行方面大多表达了不能继续补息的态度，但部分资管机构考虑到外溢效应，仍有观望情绪，相关资管产品净值也尚未体现出利息的变化。不过，这些资管机构也深知，拖得越久，不能补息后的利息缺口就越大，对净值和收益的影响也会越大，投资者和理财客户的反应也可能也越大。

在此情况下，业界期待能得到进一步的政策指导，从而让相关各方有序调整，尽量降低整改工作的溢出影响。