二育进场助推猪价偏强运行

　　一、 行情回顾

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　近日生猪现货价格偏强运行，上周全国生猪均价为7.49元/斤，上涨0.11元/斤。市场二育情绪再起，产业二育行为将减少当前时间节点的生猪供应，但也会增加后续供应压力。后备母猪均价为1659.0元/头，上涨18.0元/头。目前官方能繁母猪存栏继续下降，三方样本数据显示能繁母猪已经转向增长，后备母猪涨价也反映后市相对乐观。

　　二、 产能供给

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　从农业农村部发布的能繁母猪存栏量看，3月份全国能繁母猪存栏量已经跌破4000万头，2024年理论生猪供应处于持续减少阶段。但卓创样本数据和其他三方样本数据均显示近期能繁母猪存栏已经逐步回升增加，可能反应出现阶段产业供应结构的变化，也意味着去产能进程可能受阻。

　　能繁母猪生产性能的提升也需要着重关注，2021年以后，我国能繁母猪存栏结构明显改善，二元能繁母猪的占比大幅度提升，意味着母猪生产性能的提升。我的农产品网数据显示，2023年单头能繁母猪每年可提供18.09头商品猪出栏，而2022年和2021年该生产指标分别仅为16.5头和15.5头，因此后续实际生猪供应压力可能依然存在。

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　从养殖利润角度看，近期仔猪育肥和自繁自养利润均有提高，加上后续供应减少预期，进一步刺激市场养殖积极性，出栏体重已经开始增加。同时由于7月份之后的看涨预期也刺激近期二育进场，因此需要留意当前市场偏强背后的供应压力。

　　三、 生猪需求

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　从屠宰企业开工率角度看，近期呈现一定回落状态。当前市场实际生猪供应有所减少，反应出近期养殖利润提升以及养殖积极性提升。屠企冻肉库存和鲜销率的下降说明目前需求方面变化不大。近期猪价上涨主要由出栏减少推动，下半年终端需求会有增加，会刺激猪价季节性上涨，但也要留意目前供应超预期造成的压力。

　　四、行情展望

　　近期生猪现货价格整体运行稳定偏强，生猪期货价格在前期回调遇到支撑后再次反弹上涨。从此前能繁母猪存栏量来看，后续理论生猪供应量处于逐步减少阶段，标肥价差已经几乎倒挂也反映出终端消费需求并未对市场形成有效支撑，后续要留意供应压力后移的风险。生猪期货近期反弹运行，目前下方存在一定技术性支撑可能偏强运行，同时留意涨后压力，中长期可关注逢高做空机会。