英美资源将在大规模重组中退出钻石、铂金和焦煤业务，并专注于铁矿石和铜业务，以抵御竞争对手必和必拓(BHP.US)的收购。

　　计划出售或分拆戴比尔斯、英美铂业与焦煤业务专注于铁矿石和铜业务

　　英美资源5月14日宣布，计划分拆或出售旗下子公司钻石巨头戴比尔斯，还计划分拆旗下英美铂业、以及出售其在澳大利亚的焦煤矿。该公司还将减缓对英国北部一个大型化肥矿的投资——尽管一些投资者曾敦促该公司退出该项目，并出售或关闭其在巴西规模较小的镍业务。

　　这些举措将使英美资源的业务结构变得简单许多。英美资源的业务多年来一直是大宗商品的“大杂烩”。该公司一直在酝酿大幅缩减和简化业务的举措。而来自必和必拓的收购提议起到了催化剂的作用，促使英美资源加快了搁置多年的决策。英美资源现在将把重点放在铜和铁矿石业务上，这两项业务是该公司最大、最稳定的收入来源，也是必和必拓最感兴趣的业务。

　　4月25日，必和必拓向英美资源提出了全股票收购要约，对后者给出311亿英镑的估值(约合388亿美元)。5月7日，必和必拓对其收购要约进行了修订，估值约为340亿英镑(约合430亿美元。不过，英美资源仍拒绝了修订后的收购报价，称尽管比最初报价高出近10%，但仍然严重低估了该公司的价值。此外，必和必拓修订后的收购报价再次要求英美资源出售其在南非的铂和铁矿石业务。对此，英美资源表示，这种结构缺乏吸引力。

　　英美资源寄希望于投资者支持其计划、并支持公司管理层实现该计划，而不是推动其接受必和必拓的收购报价。投资者此前一直要求英美资源拿出自己的计划，而今天公布的一系列举措回应了投资者的要求。

　　对此，瑞银分析师Lachlan Shaw表示：“这不是必和必拓想要走的方向。英美资源的拒绝可能会让他们感到意外，他们可能期望会进行进一步的讨论。”

　　值得一提的是，在英美资源于1926年首次成为戴比尔斯大股东之后，英美资源决定分拆或出售戴比尔斯的决定将打破两家公司近100年的联系。近年来，钻石市场变得越来越不稳定，在繁荣与萧条之间摇摆不定，这使戴比尔斯在英美资源追求稳定性的道路上显得越来越格格不入。此外，消费者习惯的改变带来的挑战要求钻石公司在广告等方面投入越来越多的资金，而这超出了许多矿业投资者的舒适区。

　　英美资源计划到2025年将其在英国北部的Woodsmith化肥矿的开支削减至约2亿美元，较此前的每年约10亿美元大幅下降，且计划在2026年不在该化肥矿上花任何钱。该公司还表示，将寻求引入一个或多个战略合作伙伴，以共同承担该项目的成本。除了巨额支出外，投资者对大型Woodsmith化肥矿的担忧也在增加，该公司英美资源将通过该矿生产一种相对不知名的肥料产品——polyhalite，这意味着英美资源将需要几乎从零开始，为该产品创造一个庞大的全球新市场。

　　 Bloomberg Intelligence金属和矿业分析师Grant Sporre表示：“英美资源计划分拆或出售英美铂业、戴比尔斯、焦煤业务和镍业务的计划可能至少需要18个月才能完成，而且在执行和时机方面的风险与其拒绝的必和必拓收购要约大致相同。然而，一旦英美资源的分拆或出售计划完成，规模更小、更专注的业务组合可能会吸引更广泛的潜在买家。”

　　必和必拓大股东呼吁在收购英美资源时保持克制态度

　　在投资者权衡必和必拓向英美资源发起的两次收购报价均被拒绝后该公司可能采取的措施之际，必和必拓在澳大利亚的最大股东、澳洲最大养老基金Australian Super表示，资本纪律对采矿业至关重要。

　　负责Australian Super澳大利亚矿业投资的高级投资组合经理Luke Smith拒绝就该基金是否支持此次收购置评，但他证实，该基金已“不止一次”与必和必拓进行接触。

　　 Luke Smith表示：“如果你的战略中有一部分是铜，那么你就会遵循并尝试执行该战略。”但他同时表示，资本纪律至关重要，在大宗商品领域进行任何整合时，这是人们最关心的问题。

　　近年来，铜作为能源转型和电气化的重要金属，铜矿的需求正在节节攀升，供应紧张的情况下价格也随之上涨。必和必拓一直明确表示希望扩大其铜业务，以利用市场对铜不断上升的需求。

　　在一系列疯狂、不合时宜和过于昂贵的收购之后，采矿业正在努力走出十多年的阴霾。这些收购花费了投资者数十亿美元，甚至让一些大型矿业公司也背上了沉重的债务。

　　英美资源的股价周一收盘时略低必和必拓的报价，表明市场尚未确信交易能够达成。许多必和必拓的规模较小的投资者认为，必和必拓将通过上调收购报价实现收购计划。

　　对冲基金Tribeca Investment Partners也是必和必拓的股东之一。该基金的投资组合经理Jun Bei Liu表示：“必和必拓是在考虑未来铜短缺的情况。”“很有可能出价过高，而且矿业公司在这方面的纪录并不好，但矿业公司想表达的是，它们相信自己的战略。”Jun Bei Liu还补充称：“这是一笔大交易，需要获得许多司法管辖区的大量监管批准。所以我认为，采取激进措施将会付出非常高昂的代价。”“这个已经非常复杂的协议存在更多的不确定性。”