【南华观点】铁矿石价格冲高回落，900整数关口有压力。钢材去库放缓。如热卷，供应增加后产量高于需求量，重新开始累库。五一前市场冲高的逻辑是，黑色产业链处于正循环，钢厂复产，下游钢材去库。而五一后，螺纹钢表需下降，热卷重新累库。而铁水产量继续上升，使得钢材累库预期加强。热卷、冷卷毛利已经降至负值，产业链矛盾在积累。钢厂已经拒绝了焦炭的第五轮提涨，抵触情绪较强。此外，4月钢材出口数据出来了，环比3月下降了6.7%。需求缺乏新的故事，预期转弱，价格回调了。但铁矿石已经从高位回调了近40元。抛压释放了。产业链矛盾在价格中重新在平衡。09合约的持仓量在季节性低位。盘面减仓了，部分多头获利离场。预计价格要在这边磨一磨，等待新的驱动。这周钢厂消耗了五一的库存，钢厂库存下滑，可用天数下降，是有补库需求的。所以价格很难往下大跌，钢厂买盘有支撑。如果下一周钢材需求还是不行，也就是排除了假期和天气因素的真实数据，且铁水继续往上弹、钢厂利润继续收窄的话，那么价格是容易往下的。操作上，还是得等价格反弹后逢高空。如出了利好，价格大涨，且基差收窄后，再逢高空。目前的价格和基差，多空分歧不大。预计价格要震荡一下。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。