智通财经获悉，周五，日本央行维持政策利率不变，将基准政策利率维持在0%-0.1%，与经济学家的预期相符，但在声明中删除了购买与之前相同数量债券的措辞。日本央行预计目前宽松的金融环境将继续，日元兑美元一度跌至156，触及34年新低。

　　上调通胀预测，未来三年通胀率或保持在目标之上

　　日本央行上调了今年与明年的通胀预测。公布的预测显示，2024财年核心CPI预期中值为2.8%，1月份为2.4%;2025财年核心CPI预期中值为1.9%，1月份为1.8%;2026财年核心CPI预期中值为1.9%。其次，2024财年核心-核心CPI预期中值为1.9%，1月份为1.9%;2025财年和2026财年分别为1.9%、2.1%。

　　这意味着日本央行预计未来三年通胀率将保持在2%的目标附近，这表明它准备在今年晚些时候提高借贷成本。但周五早些时候公布的东京4月份CPI年率降至1.8%，低于预期的2.5%;核心CPI年率为1.6%，而经济学家预期为2.2%。

　　分析师称，日本央行提出通胀风险偏向上行，原因是强劲内需和美国经济韧性。彭博分析师Katia Dmitrieva表示：“有趣的是，日本央行指出今年的通胀风险偏向上行。我们经常听到一些地区的央行行长这么说，有些甚至上调了利率，以保护本国经济免受通胀风险的影响。如果要寻找罪魁祸首，那就是美国经济的韧性和整个亚洲强劲的内需。对日本来说，劳动力成本上升也是潜在的影响因素。”

　　尽管如此，日本央行仍下调了GDP增速预测。2024财年实际GDP增速预期中值为0.8%，1月份为1.2%;2025财年实际GDP增速预期中值为1.0%，1月份为1.0%;2026财年实际GDP增速预期中值为1.0%。

　　这意味着日本央行行长植田和男在制定政策路线时面临两难境地。这位央行行长表示，他希望在上个月结束负利率政策、自2007年以来首次加息后逐步加息。与此同时，他不希望给步履蹒跚的日本经济施加太大压力。据估计，日本经济在第一季度出现了萎缩。这些因素加在一起，让市场人士预计短期内不会有什么变化，即使在他3月叫停央行大规模宽松计划加剧了日元的下行压力之后。

　　日本外汇官员加大了对日元过度疲软的警告力度，商界领袖也放大了他们的担忧，含蓄地向日本央行施压，要求其不要进一步加剧日元的下跌。日元今年已经是主要货币中跌幅最大的货币。

　　这次会议的一个关键焦点是日本央行对债券购买的立场，日本央行取消了对其大致承诺每月购买的政府债券数量的脚注。日本央行不再提及购买与之前大致相同规模的政府债券——此前脚注称，日本央行过去每月买入约6万亿日元(合385亿美元)的债券。在会议召开之前，一些分析师认为，购买量的减少可能被用来暗示一种旨在缓解日元压力的初步鹰派倾向。

　　尽管如此，新加坡银行首席经济学家MANSOOR MOHI-UDDIN表示：“日本央行在会议上保持温和态度，没有调整利率或量化宽松债券购买计划。这一决定支持了日本的股票和债券，但对日元没有什么帮助。”

　　面对疲软的日元，决议没有发出信号

　　按兵不动的决定和在债券问题上的措辞调整，对支撑日元没有起到什么作用。最新利率决议公布后，日元汇率短线下挫，美元兑日元的汇率自1990年以来首次突破了156关口，续刷34年来新低。

　　在本周早些时候日元汇率跌至34年新低后，市场关注日本央行是否将发出捍卫本币的信息，但日本央行没有就日元汇率发表评论。自日本央行上月结束负利率政策并取消收益率曲线控制政策以来，日元一直在稳步走弱。

　　日元是今年10国集团(G10)主要货币中表现最差的，已经下跌了9%。尽管日元继续贬值，但目前还没有迹象表明日本财务省会购买日元。但情况可能很快就会改变。政策制定者一再警告说，如果贬值幅度过大过快，他们将无法容忍。日本财务大臣铃木俊一周四说，如有必要，他将采取适当措施。根据对日本财务省外汇事务高级官员神田雅人言论的分析，157.60是一个值得关注的关键水平。

　　日本央行行长植田和男将于北京时间14:30召开新闻发布会，或稍后公布美联储青睐的通胀指标时，可能引发日元大幅下跌并促使日本当局采取行动。除此之外，下周一和周五是日本的公共假期，在交易清淡的情况下，这带来了波动的风险。

　　市场正在关注行长植田和男在新闻发布会上就日元疲软会如何影响下一次加息时间做出的任何暗示。一些分析师说，植田和男可能会感到压力，不得不与政府一道警告交易员不要过度压低日元。植田和男曾表示，如果日本央行确信工资涨幅将扩大，并促使企业提高服务价格，从而启动工资和物价上涨周期，那么日本央行可能会进一步加息。周五数据显示，东京核心通胀率的放缓幅度远超预期，4月低于日本央行2%的目标，凸显了物价前景的不确定性。

　　日本在2022年9月进行了1998年以来的首次买入日元干预汇市，当时时任行长黑田东彦在一项政策决定后发表了鸽派言论，导致日元下跌。截至当年10月，日本三次进入市场，花费超过9万亿日元(580亿美元)。

　　新加坡渣打银行亚洲宏观策略师NICHOLAS CHIA表示：“日元兑美元汇率出现了条件反射式的下跌。一旦该货币对接近157水平，干预风险就会变得突出，这可能是阻止更多市场参与者推高美元兑日元的一个原因。如果当局不在157点出手干预，那么这对货币对就真的是极限了，因为它发出了市场解除戒备的信号。总而言之，这仍然是一次鸽派会议，尽管指引要减少债券购买，但会议一再提到金融环境宽松。”