04/19

　　氧化铝等下游对烧碱需求仍受限

　　房地产等下游对PVC需求仍偏弱

　　烧碱和聚氯乙烯PVC

　　烧碱

　　上游：

　　从成本端看，本周山东有自备电厂的氯碱企业ECU成本维持在2769.68元/吨，较为稳定，本周山东地区有自备电厂氯碱企业ECU平均盈利275.25元/吨，较前期平均盈利436.58元/吨降低161.33元/吨；从供应端看，供应端来看，本周中国氯碱企业周度开工负荷率为86.79%，下降3.13个百分点，产量为78.5万吨，较前期减少2.83万吨，供应较为充足，均维持在往年同期最高水平；检修损失量为6.06万吨/周，较前期有所增加；华东烧碱企业周度库存量为198000万吨，环比上升6.11%。

　　下游：

　　本期氧化铝周度产能开工率稳步提高，全国氧化铝周度开工率较前一周抬升0.02%至81.94%，其中广西地区本周氧化铝开工环比上升3.24%至87.28%，目前氧化铝但仍受矿石供应偏紧影响，河南、山西开工仍处低位，需求扩张的空间有限。

　　本周自备电厂氯碱企业ECU平均盈利减少，库存增加，4 月份大厂检修较少，尤其山东地区检修少，加上液氯价格较高，厂家检修降负意愿低，烧碱盘面虽有短暂反弹，但由于需求恢复缓慢和交割博弈预计仍偏弱运行，建议投资者谨慎投资，关注后期交割端变化。

　　风险提示：

　　检修超预期、下游需求超预期、宏观改善不及预期等。

　　聚氯乙烯PVC

　　上游：

　　供给端上PVC市场供应充足，本周PVC粉产能开工率为71.34%，环比降低3.43%，其中乙烯法PVC开工负荷率为69.81%，环比上升0.99%，PVC粉周度生产量为416.76千吨，较上周减少 20.07千吨。内蒙古PVC粉电石法成本略降，亏损减少;华东PVC乙烯法收入略降，利润略降。

　　下游：

　　本周中国30大中城市商品房成交面积较上月有所上升，但仍处近五年最低位。1—3月份，房地产开发企业房屋施工面积678501万平方米，同比下降11.1%。其中，住宅施工面积474580万平方米，下降11.7%。房屋新开工面积17283万平方米，下降27.8%。其中，住宅新开工面积12534万平方米，下降28.7%。房屋竣工面积15259万平方米，下降20.7%。其中，住宅竣工面积11148万平方米，下降21.9%。

　　PVC下游实际需求仍在恢复，房地产改善仍需时间，前期 PVC上游、中游库存去化放缓转而形成累库，供应过剩趋势初现，同时上游开始进入检修季节，供应端减少会对PVC价格形成一定支撑。预计短期内PVC价格震荡调整。关注5700支撑位和6000压力位。

　　风险提示：

　　检修超预期、下游需求超预期、宏观改善不及预期等。