焦煤焦炭现货触底反弹，期货持续上涨。昨日黑色盘面价格大幅上涨，原料表现更为亮眼。宏观面上，国家发改委表示，明天将组织召开全国2023年增发国债项目实施推进电视电话会议，推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设。同时已研究起草支持国家重大战略和重点领域安全能力建设的行动方案。对于二季度及下半年钢材需求市场预期好转，钢材需求有望逐步回升。焦煤竞拍成交活跃，煤价普遍上涨，部分煤种涨幅达200-300元/吨，贸易商积极入场买货，下游焦企采购积极性回升，推动焦煤现货价格快速触底反弹。钢联数据日照港焦炭贸易现汇出库1920元/吨，测算港口现货焦炭仓单2065元/吨左右，测算产地焦炭仓单成本1950元/吨左右。汾渭数据单一山西煤仓单1700元/吨，汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格1626元/吨左右，蒙3沙河驿仓单价格1545元/吨左右。4月份建筑钢材成交好转，且制造业景气面明显扩大，叠加五大钢材品种库存连续两周下降逾百万吨，表明终端成材消费有所改善，黑链市场氛围逐步好转。另外，随着碳元素不断让利，第八轮降价落地之后，钢厂利润进一步修复，截至4月11日，唐山主流样本钢厂钢坯平均盈利92元/吨，创8个月高位，周环比增107元/吨，中止了连续28周的亏损，上周247家钢厂日均铁水产量224.75万吨，创年内新高，后期高炉复产速度加快的预期升温。

　　因此，钢厂及下游投机采购需求增加的情况下，焦企则因亏损加剧而保持前期低负荷开工，焦炭供需基本面转好，盘面由正反馈逻辑推动反弹。焦炭现货第一轮涨价已经落地，预计近期焦炭价格仍会继续上涨。短期利多驱动主要源于基本面形势的边际好转及一季度利空情绪的充分释放。

　　不过，需求恢复的程度暂时有限，与热卷需求密切相关的制造业和出口形势表现较好，表需处于历史同期高位，而螺纹表需持续回升尚未达到过去的同期水平，产量连续维持低位乃库存压力降低的主要因素之一，这限制了价格反弹的上方空间。

　　总体看来，在宏观情绪向好与产业补库的驱动下，短期煤焦盘面整体维持向上的趋势，不过近期上涨速度较快，远月升水较大，需等待现货继续跟进，虽然煤焦上涨趋势未变，但焦煤已经七连阳需要防止回调风险。

　　策略

　　操作上待回调后逢低做多。

　　银

　　河

　　1

　　2

　　风险提示

　　点