国内：4月16日10:00，国家统计局将公布一季度GDP、投资、消费及工业生产等重磅宏观经济数据，国新办将就一季度国民经济运行情况举行发布会。中国70个大中城市3月房价数据将于当日9:30公布。央行周一开展20亿元7天期逆回购操作，同时开展1000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.80%和2.50%，均与此前一致。数据显示，周一央行公开市场有40亿元逆回购到期，周三将有1700亿元MLF到期。

　　国际：欧元区2月工业产出同比下降6.4%，预期降5.7%，前值降6.7%；环比上升0.8%，预期升0.8%，前值降3.2%。美国3月零售销售环比上升0.7%，创去年9月以来新高，预期升0.3%，前值从升0.6%修正为升0.9%；核心零售销售上升1.1%，预期升0.4%，前值从升0.3%修正为升0.6%。美联储威廉姆斯表示，经济将继续以稳健速度增长；不认为3月通胀数据是一个转折点；货币政策处于良好状态；降息可能会在今年开始。美联储洛根指出，新冠疫情期间更多女性退出劳动力市场，美国性别差距仍然存在，美国消除性别薪酬差距上仍有很长的路要走。

　　贵金属

　　上一个交易日贵金属外盘普遍上涨；COMEX黄金期货涨1.06%报2399.3美元/盎司，COMEX白银期货涨2.21%报28.955美元/盎司。近期美国通胀压力仍较大，联储官员表态较为鹰派，市场对降息预期持续后推，贵金属因此有承压。但是中东局势再度升级，地缘政治的不确定性也使得市场避险情绪高涨，支撑金银价格。此外，从中长期角度来说，美国目前正处于政策紧缩周期尾声，并面临经济持续回落的压力；在降息预期和避险情绪发酵之下，贵金属的长期配置价值持续显现；预计未来仍有上涨动力。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【2300,2450】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【27，30.5】美元/盎司。沪金核心价格区间【545，585】元/克，沪银核心价格区间【7000，7700】元/千克。接下来需要密切关注即将公布的CPI信息

　　风险提示：美联储货币政策变化、地缘冲突升级。

　　铜

　　LME铜昨日收9561.0美元/吨，涨1.71%。上海升水115，广东升水25。宏观方面，央行续作MLF利率保持不变。今日将公布国内一季度GDP和三月份经济数据，市场预期一季度GDP同比增4.6%。海外方面，美国3月零售环比0.7%超预期，市场对美联储推迟至九月降息有所强化。现货端，进入二季度国内陆续进入集中检修阶段，影响量预计超过往年，TC虽未止跌但幅度已经大幅收窄，原料矛盾或有阶段性缓和。消费端受高铜价抑制，下游提货放缓，令国内库存再度累库。此外俄铜再受制裁，短期或加剧市场对供应的担忧。展望后市，基本面TC未出现拐点，叠加制裁俄铜，供应缩减的利多逻辑仍未结束。但宏观上降息预期受通胀数据拖累，宏观驱动环比弱化，并且现货仍未见持续去库，价格高位风险有所累计。若流畅回落需TC兑现回升或现货去库不及预期。

　　风险提示：宏观政策变化，消费超预期修复等。

　　铝

　　LME上一交易日收于2548.5，日涨70或2.82%。国内基本面整体矛盾不大，海外英美制裁俄罗斯情绪影响下伦铝大涨。国内库存表现上看，周末铝锭小幅累库，但仍维持节后去库约4w、二季度最低库存在60w附近的预期。现货市场方面，铝价涨势未停，叠加周末累库，现货市场均转弱；铝棒加工费继续走弱。国内成本端，煤炭价格止跌上涨、炭块价格持稳、山东和进口氧化铝现货价格继续小幅上行、期价则回落至3400略上方的位置。海外欧美日现货升水均上涨；成本端欧洲天然气价格继续上涨，电价低位波动。

　　投资策略：前期borrow建议继续持有；内外反套考虑止损；前期国内空头建议底仓持有，注意风险。

　　风险提示：宏观超预期乐观、海外消费超预期、丰水期降水不足。

　　铅

　　隔夜伦铅上涨0.18%至2172.5美元/吨，沪铅下跌0.09%至16780元/吨。现货市场多以升水报价，临近交割流通货源不多，下游成交有限。宏观风险情绪推动前期有色金属整体偏强，本周部分品种热度降温，关注价格剧烈波动风险。从基本面表现来看，下游仍持续表现消费淡季，河南原生炼厂检修供应缩减，尚未见到明显累库。随着铅价回升，再生铅生产扭亏为盈，废电瓶库存不高，后续原料供应仍有瓶颈。我们认为铅价或持续维持高位震荡，沪铅波动区间【16400,17000】元/吨，伦铅主要波动区间【2050,2250】美元/吨。

　　投资策略：震荡偏强，做空需谨慎，等待铅价回落补库，跨市反套等待机会重新建仓。

　　风险提示：海外持续交仓导致过剩预期加剧。

　　锌

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　　昨日伦锌日内大幅下挫，最终收报2775美元，跌幅0.98%。国内现货市场，上海市场对2405合约贴水110~120元/吨，广东市场对2405合约贴水80-50元/吨，消费表现不佳。从产业链的角度看，原料端恢复一些利润，然而量是否能得以修复仍需要TC来验证；需求处于缓慢的恢复当中，高价对于需求的抑制作用仍旧存在；值得注意的是，LME锌持仓结构与集中度出现显著异动，短期锌价出现回落，但市场依旧被气氛所笼罩，因而回落难以出现较深的幅度，预计伦锌核心运行区域2700-2760美元，沪锌主力22000-22500。

　　投资策略：建议观望。

　　风险提示：/

　　镍

　　隔夜市场伦镍高开低走，收于17955美元/吨，涨255美元或上涨1.44%，沪镍主力合约下跌1920元/吨至136560元/吨或下跌1.39%。英美对俄罗斯金属实施新制裁更多是资金情绪的影响，对实际现货影响有限、利好并不持续，宏观方面美联储降息预期弱化美元指数持续走高压制金属价格，而印尼3、4月镍铁及中间品产量攀升缓解前期原料偏紧问题，海内外纯镍库存持续累库及电积镍品牌注册压制，短期硫酸镍价格坚挺及转产电积镍成本仍有支撑。从基本面逻辑出发镍长期供需过剩仍是大前提，短期成本支撑下镍价预计区间震荡运行，而随着印尼原料偏紧逐步缓解以及需求验证不及预期价格将再度走弱，策略上建议沪镍【125000,140000】元/吨区间操作为主。

　　投资策略：沪镍区间上方逢高沽空。

　　风险提示：印尼RKAB等产业政策动向，其它重点国际事件。

　　锡

　　LME锡收于32215美元/吨，涨0.91%。沪锡夜盘收于256500元/吨，涨0.53%。近期俄金属受制裁令有色情绪再度强化。基本面上缅甸发文表示执行停产，并暂停巷道维护，令国内中期原料隐忧有所发酵。虽然目前冶炼原料尚充足，保持正常生产，但国内锡矿近期有转紧迹象，建议持续关注。印尼供应本月以来仍不正常，量级明显低于正常水平，建议持续关注当地供应恢复情况。消费方面，电子终端增速已有回正，同时光伏装机保持高增，终端拟合增速较强，未来表消弹性较大，市场对未来去库仍有较强期待，但周内库存仍在增加。展望后市，有色情绪再度受刺激，未来将进入实际兑现观察阶段，若国内去库兑现不力或印尼供应明显改善，价格易出现阶段性回调，但中长期仍维持偏多配看待。

　　投资策略：多配持有或可考虑逢高减仓，新开仓不建议。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

　　焦煤

　　4月15日周一夜盘焦煤Jm2409收涨1.66%至1747元/吨，领涨黑色。上涨驱动来自：（1）二季度存在专项债发行加速预期，叠加中长期基建和工业领域设施设备更新预期，钢材需求前景获得提振；（2）最近一周五大材产需双减，产量减幅大于需求，库存延续去化，其中建材去库加速；（3）2月下旬以来焦化厂持续亏损减产，但铁水近2周复产，钢厂焦炭补库增多，焦化厂焦炭库存加速去化，焦炭现货价格酝酿首轮提涨；（4）焦化厂和钢厂焦煤库存均处于低位。我们认为，当前钢材需求季节性弱复苏，但铁水复产相对更弱，以致钢材季节性去库较快，叠加专项债发行加速和设备更新等政策强预期，钢材终端补库、钢厂复产、原料正反馈预期升温。估值方面，当前沙河驿蒙煤仓单1385元/吨，Jm2409升水362元/吨或26.1%。预计在产业链补库预期证伪前，Jm2405震荡偏强运行，但高升水或将限制上涨动能。

　　投资策略：暂时观望或短线多单。

　　风险提示：钢材需求不及预期，产业链补库预期证伪。

　　工业硅

　　上一交易日工业硅主力合约2406收12190元/吨，涨0.41%，主力合约持仓13.01万手，增仓4947。上一交易日现货价格有持稳，现货市场成交清淡，据SMM，不通氧553#硅（华东）均价13050元/吨，通氧553#硅（华东）均价13250元/吨，421#硅（华东）均价14000元/吨。广期所修订交割业务细则，交割品质量标准更严格，品质升贴水调整为800元/吨，自Si2412合约执行，新规下的合约价格中枢将向上回调，定价回归基准交割品，同时警惕11月集中注销仓单流入现货市场对价格形成冲击。目前成本支撑渐显，下行空间有限，同时需求表现较弱，基本面未见明显趋势性动力，预计短期内工业硅维持宽幅震荡运行，价格波动区间【11500,12500】 元/吨，后市关注供给端扰动及下游补库情况。

　　风险提示：供给扰动，需求不及预期。

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力合约2407收111750元/吨，涨幅-0.53%，主力合约持仓17.91万手，增仓664手。上一交易日现货价格持稳，电池级碳酸锂均价11.28万元/吨，工业级碳酸锂均价10.96万元/吨。 矿价近期企稳，但江西盐厂陆续恢复生产，供给较为充裕。短期内碳酸锂暂未出现明显供需矛盾，市场表现为供需两旺， 4月平衡表现小幅过剩，后市供给持续放量确定性高，预计短期内碳酸锂仍以宽幅震荡偏弱为主，价格区间【10，12.5】万元/吨，中长期维持偏空预期，后续关注供给扰动及下游补库情况。

　　风险提示：需求不及预期，供给端扰动。