【20240412】铁合金：虚假的繁荣

　　主要观点：锰硅

　　核心观点：偏空本周盘面震荡盘整。北方6517主流报价集中在5750-5800元/吨。南方硅锰价格至5900-5950元/吨。供给端，锰硅周度产量下行至15.9万吨，周度开工率37.14%，宁夏某硅锰厂开炉，预计后续产量有所增加。需求端，螺纹产量下行至209.95万吨，铁水回升至224.75万吨。成本端，港口矿现货坚挺，South32南非半碳酸报价上涨0.2美元/吨度。目前宁夏边际成本为5700元/吨，利润-208元/吨左右。策略方面建议逢高做空为主。

　　月差：中性截止4月12日，锰硅5-9月差-78元/吨，环比下行18。

　　现货：偏空北方6517主流报价集中在5750-5800元/吨。南方硅锰价格至5900-5950元/吨。河钢集团4月硅锰采量12800吨，同比下降5300吨，招标定价6000元/吨。

　　钢材产量：中性截止4月12日，Mysteel样本企业周度需求量环比小幅上涨至12.21万吨，五大钢材周产环比下行至856.2万吨，其中螺纹产量209.95万吨，周环比下行2.68万吨。

　　库存：偏空截至4月12日，锰硅仓单和有效预报合计27.65万吨，环比上行1万吨。

　　成本利润：中性锰矿外盘报价上涨，港口报价上涨明显，但高位成交较差，现货生产利润仍在亏损状态。

　　主要观点：硅铁

　　核心观点：中性本周盘面震荡盘整。硅铁市场仍呈弱稳状态运行，市价72#6100-6200，75#6300-6400元/吨现金自然块出厂，刚需下单，高位成交困难。河钢4月定价6600元/吨。供给端，周产量环比小幅下行至8.8万吨，开工率28.83%。需求端，铁水回升至224.75万吨，金属镁产量环比小幅下降，硅铁出口量维持弱稳。成本利润端，本周兰炭价格小幅回升，生产成本增加。策略方面硅铁观望为主。

　　月差：中性截至4月12日，硅铁5-9月差-56元/吨，环比上行16。

　　现货：偏空硅铁市场仍呈弱稳状态运行，市价72#6100-6200，75#6300-6400元/吨现金自然块出厂，刚需下单高位成交困难。河钢4月定价6600元/吨。

　　钢材需求：偏空截止4月12日，样本钢厂消费硅铁合计仅为1.97万吨，环比小幅下降，远低于历史同期水平。

　　库存：中性截止4月12日，硅铁仓单和有效预报合计8.258万吨，环比上行1.5万吨。

　　成本利润：中性兰炭小幅上涨，盘面利润较好。厂家生产利润内蒙地区64.5元/吨左右，宁夏地区-58.5元/吨左右。

　　锰硅

　　海外报价大幅上涨

　　锰矿库存

• 　　上周锰矿港口库存合计519.4万吨，环比小幅下行17万吨；其中，天津港下行至365.6万吨，钦州港下行至138.8万吨，累库明显。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

• 　　上周天津港库存环比下行，港口南非矿环比小幅下行至174.6万吨，澳矿维持在80.2万吨，加蓬矿下行至69.4万吨。

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　　锰矿报盘

• 　　目前天津港南非半碳酸锰矿现货价格上涨至35元/吨度，钦州港价格34.5-35元/吨度。天津港澳块维持40元/吨度。

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　　产量出现回升预期

　　锰硅周产

• 　　截止4月12日，锰硅周度产量下行至15.9万吨，周度开工率37.14%，有市场消息反馈宁夏某硅锰厂开炉，预计后续产量有所增加。

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　　锰硅地区周产

• 　　本周多数主产区产量下行，宁夏逆势回升。内蒙日均产量环比下行至13050吨/日；宁夏日均环比上行至3350吨/日；贵州环比上行至2180吨/日；广西环比下行至675吨/日。

• 　　市场信息反馈，宁夏某硅锰厂已送电复产，预计后续产量将逐步恢复。

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　　需求难有超预期

　　锰硅需求

• 　　截止4月12日，Mysteel样本企业周度需求量环比小幅下降至12.21万吨，五大钢材周产环比下行至856.2万吨，其中螺纹产量209.95万吨，周环比上行2.68万吨。

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　　盘面震荡盘整

　　锰硅价格季节图

• 　　北方工厂最新报价维持在5700-5800元/吨，新一轮钢招陆续进行，价格环比下跌，河钢钢招定价6000元/吨，偏低水平，利空看待。

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　　锰硅原料情况

• 　　截止4月12日，化工焦价格本周暂稳，银川、鄂尔多斯、阿拉善25-40mm出厂价格价格分别为：1360、1335、1310元/吨。

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　　锰硅生产利润

• 　　截止4月12日，三省锰硅生产成本略有上涨，现货价格稳定，利润情况转差，宁夏、广西地区生产利润亏损严重。

• 　　内蒙、宁夏、广西地区生产利润分别为-195.9、-320.77、-729.3元/吨。

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　　月差

• 　　截止4月12日，锰硅5-9月差-78元/吨，环比下行18。

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　　基差和仓单

• 　　现货价格暂稳，盘面震荡偏弱，基差小幅走强，截止4月12日，基差为-4元。

• 　　截至4月12日，锰硅仓单和有效预报合计27.65万吨，环比继续上行1万吨。

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　　硅铁

　　减产急刹车

　　硅铁周产

• 　　截止4月12日，周产量环比小幅下行至8.8万吨，开工率28.83%。据悉，内蒙古地区产量有明显回升，其余产区小幅下降。

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　　继续等待需求回升

　　硅铁需求：钢厂

• 　　钢厂硅铁需求量小幅下降，据Mysteel统计，截止4月12日，样本钢厂消费硅铁合计仅为1.97万吨，环比略有回落，远低于历史同期水平。

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　　硅铁需求：金属镁

• 　　截止4月12日，金属镁天津港出口价格环比上行至2590美元/吨；市场价格小幅回升至18250元/吨。

• 　　金属镁停产，恢复时间待定。库存偏高，产量持续下降，但仍处高位，由于利润亏损情况严重，部分金属镁厂宣布减产。

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　　硅铁需求：出口

• 　　截止4月12日，72硅铁海外FOB价格1135美元/吨，环比未有明显变动，75硅铁海外FOB价格1190美元/吨，环比持稳。

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　　现货价格难跟随

　　硅铁价格季节图

• 　　截至4月12日，硅铁市场仍呈弱稳状态运行，市价72#6100-6200，75#6300-6400元/吨现金自然块出厂，跌50-100元/吨，刚需下单。河钢4月定价6600元/吨。

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　　硅铁原料情况

• 　　截至4月8日，陕西兰炭价格环比小幅回升30元/吨，陕西兰炭小料主流市场价790元/吨。氧化铁皮维持在945元/吨。

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　　硅铁生产利润

• 　　截至4月12日，硅铁生产利润略微好转，宁夏与陕西地区持续亏损。

• 　　内蒙、青海、宁夏、陕西地区生产利润分别为64.5、49.5、-58.5、-271.5元/吨。

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　　月差

• 　　截至4月12日，硅铁5-9月差-56元/吨，环比上行16。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　基差和仓单

• 　　盘面震荡偏弱，现货价格暂稳，基差走强，截至4月12日，基差为78元。

• 　　截止4月12日，硅铁仓单和有效预报合计8.258万吨，环比上行1.5万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁-锰硅价差

• 　　截至4月12日，双硅主力价差330元/吨，现货交割库价差230元/吨。

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　　平衡表

　　锰硅平衡表

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　　硅铁平衡表

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　　联系人：尹艺瑾

　　从业资格证号：F03125275