豆粕市场震荡调整，美国农业部报告仍然偏空。4月11日晚间美国农业部公布了月度报告，据美国农业部(USDA)4月11日消息，美国农业部周四公布的4月供需报告显示，全球2023/24年度大豆产量预估为3.9673亿吨，3月预估为3.9685亿吨。全球2023/24年度大豆期末库存预估为1.1422亿吨，3月预估为1.1427亿吨。巴西2023/24年度大豆产量预估为1.55亿吨，3月预估为1.55亿吨。巴西2023/24年度大豆出口预估为10300万吨，3月预估为10300万吨。阿根廷2023/24年度大豆产量预估为5000万吨，3月预估为5000万吨。阿根廷2023/24年度大豆出口预估为460万吨，3月预估为460万吨。中国2023/24年度大豆进口预估为10500万吨，3月预估为10500万吨。

　　 USDA在月度全球农作物供需报告中公布的全球大豆主要信息如下：美国农业部对巴西大豆产量的预估与巴西作物机构Conab日内稍早公布的预估形成鲜明对比。美国农业部维持对巴西大豆收成的预测不变，仍为1.55亿吨。巴西国家商品供应公司(Conab)周四下调大豆产量预估，因头号生产地马托格罗索州的恶劣天气导致大豆产量下降。Conab表示，巴西将在2023/24年度收获1.46522亿吨大豆，较上月预测低33.6万吨，较去年下滑5.2%。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四下调对2023/24年度大豆收成的预估，因受到干旱影响。在周报中，该交易所将大豆收成预测从5，250万吨下调至5，100万吨。美国农业部报告称，截至4月4日当周，美国大豆出口销售量为30.53万吨，接近市场预期的20万至60万吨的低端。

　　美国国家气象局(National Weather Service)的气候预测中心(Climate Prediction Center)周四表示，预计2024年下半年出现拉尼娜天气模式的可能性约为60%。拉尼娜的特征是太平洋出现异常寒冷的气温。国内豆粕方面，上周进口大豆到港增多，国内部分油厂恢复开机，据了解，未来两周(4月下旬)进口大豆将继续增多，4-6月大豆月均到港量在1100万吨左右，油厂周度压榨量将逐步回升至200万吨以上，对国内豆粕构成一定压力，但美豆及国内豆粕下方贴近美豆种植成本，再加上未来天气炒作题材，下跌动能也不是很大。估计未来国内豆粕仍然以震荡整理为主。

　　策略

　　操作上，从风险报酬比和未来题材来看，以下探企稳时逢低做多为主，一方面是因为美豆种植成本支撑，再有未来到港大豆不及预期、美豆播种期面积变化及天气等题材也容易产生向上驱动，而向下的想象空间相对有限。

　　银

　　河

　　1

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　　风险提示

　　点