供需边际改善,沥青逆势收涨
发布时间:2024-3-22 23:02阅读:33
今日(3月22日)沥青期价逆势上涨,并未跟随原油价格下跌。截至收盘,沥青主力2406合约报收3706元/吨,上涨3元/吨,盘中一度创月内新高。山东、华东现货报价基本稳定,较期价表现坚挺,延续本周基差小幅走强态势。
估值来看,沥青加工利润小幅回升,但炼厂生产沥青仍处于绝对低位。按照布伦特85美元/桶估算,当前炼厂沥青生产成本4400元/吨,炼厂亏损历史极值附近,成本支撑有力。当前原油价格震荡偏强的格局之下,沥青期价易涨难跌。
驱动来看,在炼厂亏损和稀释沥青原料紧缺背景之下,4月沥青排产在230万附近,同比超40万吨,预计上半年国内总供应量同比减少超9%。此外,之前沥青需求受春节和“两会”因素影响表现疲软,而随着气温回升,近两周沥青需求环比回升较为明显,带动炼厂库存小幅下降,显示基本面边际改善迹象。
综合而言,我们认为当前沥青估值低位,在原油价格仍存看涨预期之下做多具有安全边际,关注06合约在3650元/吨附近的回调入场机会。不过上涨空间打开仍需基本面改善信号确立,沥青供应收紧趋势较为明确,建议关注需求恢复情况。主要风险是如果美国恢复制裁委内瑞拉,原料贴水可能有下降预期。
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