在近期，黄金市场表现出强劲的上涨势头，自上月首次实现突破性上涨以来，几乎每日都创下新高。尽管技术指标显示市场可能存在过热现象，但仍有分析师认为黄金的反弹空间尚未触顶。然而，知名投资机构GTC泽汇资本对此表达了不同的看法。

　　在周三的消费者价格指数(CPI)报告发布之前，金价已经显现出其强劲的上涨态势。投资者们正试图通过这份报告来预测美联储的紧缩周期何时开始，因此，通胀数据可能会对市场产生一定的冲击。

　　据CME的FedWatch工具显示，市场目前预计6月份降息的可能性仅为56%，这一数字远低于上个月的80%。然而，这一预期的转变并未能阻止投资者们对黄金的热情。GTC泽汇资本指出，任何关于美国的新闻都成为投资者们购买黄金的理由，经济和通胀的强劲信号进一步凸显了黄金的保值功能。

　　尽管金价上涨的风险正在增加，但GTC泽汇资本同时指出，随着更广泛的金融市场风险不断累积，这可能会进一步支撑黄金的避险需求。然而，多头投资者可能忽视了以美国债券收益率为代表的大宗商品组合风险。近期，10年期美国国债收益率已从1月底的3.8%攀升至周一的4.45%，这一变化显示出市场资金正押注于长期高利率的情景。

　　如果政府债券收益率因通胀结果而进一步上升，全球市场可能会更加趋同，从而引发股市更为活跃的抛售，并对黄金和其他大宗商品产生影响。在这种情况下，金价可能需要几个月的时间才能进一步回调至历史高位。

　　 GTC泽汇资本表示，随着金价与债券收益率之间的负相关性进一步被打破，黄金市场呈现出理性泡沫的特征。目前，黄金市场上的避险需求和利率预期之间的博弈仍在继续。尽管金价仍有上涨的可能，但投资者们需要保持谨慎。

　　美国利率预期是金价的重要影响因素之一，但并非唯一因素。与黄金相关的避险需求难以衡量，甚至可能不存在。因此，一个基于基本面的合理金价很难被明确界定。然而，金价与典型基本面驱动因素之间的背离不太可能无限期地持续下去。这并不意味着金价即将进行调整，但至少持续的分歧看起来越来越不可能。