3月鸡蛋现货价格先涨后跌，由于仍处于鸡蛋消费淡季，前期鸡蛋现货价格较低使得市场走货意愿增加，库存去化较明显，但之后随着现货价格的上涨导致各方拿货偏谨慎，并且伴随着气候逐渐升温，各环节避险情绪逐渐增加，鸡蛋现货价格开始下跌，截至3月22日主产区蛋价跌至3.38元/斤(-7.1%)。由于2、3月份有集中补栏的情况，预计4月蛋鸡在产存栏量将继续增加，未来鸡蛋供应大概率继续保持宽松；而需求端由于3月是鸡蛋传统消费淡季，消费情况表现一般。当月饲料成本受豆粕价格影响有企稳回升迹象，玉米价格基本维持震荡走势而豆粕价格上涨较为明显。截至3月23日单斤鸡蛋对应饲料价格在3.01元/斤附近。3月前期利润表现有所好转但近期由于对高价接受程度有限导致利润又出现下滑迹象，结合历史同期数据来看目前利润情况处于中等略偏低水平，预计短期得到回转的可能性较低。

　　展望：预计未来鸡蛋供应将继续维持充裕的状态；需求端在供应偏宽松的背景下叠加4月仍处于消费淡季，短期需求表现得到明显改善的可能性不大以及当前饲料成本有继续下跌的趋势导致对鸡蛋现货价格的支撑将会有所减弱，但考虑到当前鸡蛋现货价格跌至目前位置大部分利空预期基本已经兑现，预计未来继续向下空间相对有限，4月鸡蛋现货价格走势大概率以震荡略偏空为主。此外，由于5月是鸡蛋消费的小旺季可能未来会对鸡蛋消费出现一定的利好因素但影响程度相对有限。

　　期货方面不排除未来市场对小旺季有一定预期，但由于今年蛋鸡在产存栏宽松的背景下叠加饲料成本有下降的可能性之后预计主力合约未来大概率继续维持震荡甚至略偏弱表现。

　　*如果饲料成本继续企稳并且在市场消费意愿偏强的前提下不排除会出现略偏强走势。

　　风险提示：动物疫病、宏观风险、疫情、气象灾害等。

　　现货方面：2月份产存栏蛋鸡量略有增加(0.08亿只)同比增加3%，低于之前预期12.24亿只，预计3月将会继续增加。前期蛋价较低使得各方拿货积极性较高，库存消化较快，但随着蛋价上涨市场对高价接受程度有限，尤其是南方市场随着蛋价上涨风控情绪显现，走货情况一般，月中库存天数有所上涨。较2月相比整体蛋价有所回升，主产区价格从3.17元/斤附近上涨至当前3.38元/斤附近(涨幅约6.7%)；主销区均价从3.42元/斤附近涨至当前3.62元/斤附近(涨幅约5.8%)。

　　淘鸡价格方面：伴随当前养殖利润收窄，市场延淘情绪较之前相比有所好转，3月淘鸡量总体变化不大，较2月相比略有减少，处于历年同期低位，截至3月25日淘汰鸡价格有所上涨，从月初4.8元/斤附近涨至目前5.2元/斤附近。

　　消费方面：当前仍处于鸡蛋季节性淡季，虽然临近清明假期但对鸡蛋消费改善的幅度不大，预计4月鸡蛋消费情况较3月相比可能会有所好转但改善幅度有限。

　　替代需求：随着气候回温市场蔬菜供应量逐渐开始增加，近期蔬菜价格略有下跌，结合历史数据来看仍处于历年同期中低位；猪肉价格继续低位维持震荡，在短期供应端宽松难以得到改善的前提下，蔬菜、猪肉对鸡蛋替代需求影响可能不会很明显。

　　饲料成本：当前饲料成本较之前相比有企稳回升的迹象，但近期玉米价格有下跌的趋势；而豆粕价格短期预计上涨空间有限，预计短期饲料成本可能会有所下跌对鸡蛋现货的支撑较为有限。

　　利润情况：目前处于鸡蛋传统消费淡季，市场利润空间较为有限，部分地区仍处于养殖亏损的状态，3月前期鸡蛋利润受淡季影响有所下跌，但之后随着蛋价较低导致各方拿货意愿偏强，走货量的增加导致蛋价有所上涨使得鸡蛋利润有所上升，然而淡季市场对高价接受程度较为有限，市场拿货意愿有所减弱，养殖利润在之前增长之后又出现下落走势，结合历史数据来看，当前单斤利润情况处于历年同期中低位。

　　从鸡蛋的大中小码蛋占比情况来看，3月份大中小码蛋占比较上月相比变化基本持平。根据卓创数据显示，3月大码蛋占比43%(历年同期低位)，中码蛋占比45%(历年同期高位)，小码蛋占比12%(历年同期中位)。

　　产蛋率方面，3月份产蛋率较上月相比略有减少(0.05%)至91.83%，结合历年同期数据来看仍处于中位，预计短期产蛋率的变化幅度基本稳定。

　　补栏：2月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4199万羽，环比减少3%，同比减少1.9%。

　　当前鸡蛋现货供应继续宽松，考虑到2、3月份市场可能会出现一波集中补栏的情况因此预计未来供应可能继续增加但增量可能不及预期。鸡苗价格方面，3月鸡苗价格较2月相比有所下跌，当前中国市场蛋鸡苗周度市场价从为3.17元/羽，较上月均值3.07元/羽增加0.1元/羽。

　　淘鸡：2月由于蛋价较低，鸡蛋销量表现一般使得市场对超龄老鸡进行更替，因此3月淘鸡量不及2月，结合历史数据来看，当前淘鸡量处于历年同期中低位置，预计对鸡蛋供应影响有限，目前淘鸡价在5.2元/斤附近。

　　根据卓创数据显示，3月份全国主产区淘汰鸡出栏量分别1405万只、1344万只、1312万只以及1268万只。

　　3月淘鸡日龄继续降低，截至3月21日淘汰鸡日龄降至508天附近，受鸡蛋淡季消费影响导致鸡蛋利润情况表现较一般，之前市场延淘情绪可能会继续减弱，预计淘鸡日龄逐渐向历年平均水平回归。

　　目前仍处于鸡蛋传统季节性淡季，虽然前期蛋价较低导致各方拿货意愿增加，但随着价格上涨各环节对高价接受程度有限，尤其是南方市场随着蛋价上涨各方开始出现风控避险情绪，拿货偏谨慎，导致鸡蛋价格又有所回落，整体来看3月鸡蛋销量走势先涨后跌，其中主要原因是由于淡季市场对高价接受程度有限，因此预计淡季期间鸡蛋需求表现大概率将继续维持当前位置，但不排除四月中后期开始有对五月小旺季进行备货准备的可能性。根据卓创数据显示，全国代表销区3月份销量走势先涨后落，和往年同期相比目前处于历年同期的中低位置。

　　根据国家统计局的数据，2024年1-2月份，社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%，其中除汽车以外的消费品零售额74194亿元，增长5.2%，1-2月餐饮收入绝对量为9481亿元，同比增长12.5%。

　　库存：前期蛋价较低市场拿货较为积极导致库存天数下降明显，但之后由于市场对高价接受程度有限导致各环节拿货积极性降低，库存天数又有所回升，目前库存水平较往年同期相比虽有回升但仍处于较低位置。根据卓创数据现实，3月份最新流通环节鸡蛋库存量为1.19天，生产环节的鸡蛋库存量在1.27天。

　　4、成本以及养殖利润

　　3月份饲料成本价格收豆粕价格影响上涨较明显，当月玉米价格基本维持在2347元/吨附近震荡；豆粕价格上涨至3670元/吨附近(上涨378元/吨)。对应的综合饲料成本约在2743元/吨附近，对应一斤鸡蛋的饲料成本3.01元/斤附近。目前来看玉米价格有下跌的趋势，豆粕价格在调整阶段，近期有所回落，如果未来玉米价格进一步下跌并且豆粕价格也下跌的前提下，预计饲料成本将继续下跌，对鸡蛋现货形的支撑可能有所减弱。

　　从利润方面来看，当前利润情况处于历年同期较低位置，根据卓创数据显示，截至3月21日，鸡蛋每斤周度平均盈利为0元/斤，较前一周下跌0.17元/斤；3月22日，蛋鸡养殖预期利润为18.63元/羽，较上一周下跌0.26元/羽。

　　3月份蔬菜价格基本维持震荡，当前寿光蔬菜价格总指处于历年同期中位，对鸡蛋的替代需求影响程度较有限。

　　3月份6城市猪肉平均零售价基本维持在15.23元/公斤附近，考虑当前生猪供应仍较充足，并且处于消费淡季，预计未来继续维持震荡走势，对鸡蛋替代需求影响也较为有限。

　　现货：预计未来鸡蛋供应将继续维持充裕的状态；需求端在供应偏宽松的背景下叠加4月仍处于消费淡季，短期需求表现得到明显改善的可能性不大以及当前饲料成本有继续下跌的趋势导致对鸡蛋现货价格的支撑将会有所减弱，但考虑到当前鸡蛋现货价格跌至目前位置大部分利空预期基本已经兑现，预计未来继续向下空间相对有限，4月鸡蛋现货价格走势大概率以震荡略偏空为主。此外，由于5月是鸡蛋消费的小旺季可能未来会对鸡蛋消费出现一定的利好因素但影响程度相对有限。

　　期货：不排除未来市场对小旺季有一定预期，但由于今年蛋鸡在产存栏宽松的背景下叠加饲料成本有下降的可能性之后预计主力合约未来大概率继续维持震荡甚至略偏弱表现。

　　*如果饲料成本继续企稳并且在市场消费意愿偏强的前提下不排除会出现略偏强走势。