沪镍上涨

　　2024年3月11日，沪伦镍夜盘快速上涨，沪镍主力2405合约时隔四月再度站上14万元大关。经过两日连续上涨后，镍价于3月14日震荡回落，沪镍主力2405合约收于140280元/吨，勉强守住14万元关，镍价春节后的持续强势能否继续维持？

　　中长期来看，镍供应过剩格局不变。今年全年镍价预计将在寻找底部成本支撑过程中偏弱运行，但短期内宏观消息面利多频发，产业链部分产品阶段性供应紧缺，配合市场资金抄底情绪，镍价反弹后暂维持高位震荡。

　　美联储降息预期升温

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　　近期美国非农及CPI数据喜忧参半，但美联储主席鲍威尔国会“距离获得降息所需的信心不远了”的表态，使得市场相信年内降息只是早晚的事情，目前市场多押注美联储6月将开始降息。

　　新能源需求转好

　　提振市场情绪

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　　近期新能源需求好转，三元订单增加，加之国内两会强调了更大力度推动我国新能源高质量发展，为中国式现代化建设提供安全可靠的能源保障的愿景，海外机构上调宁德时代评级，带动相关企业股票大涨，中伟、华友等企业股价亦有明显上涨，侧面推高了镍市场宏观利多情绪。此外近期发布的国内出口以及CPI数据亦好于预期。

　　镍中间品现货阶段性供应收紧系数上涨，成本压力下春节前多家硫酸镍企业停产，虽然年后生产逐步恢复，但短期内镍中间品及硫酸镍将处于阶段性紧缺状态，现货价格一时难有回落，精炼镍成本支撑上移。

　　印尼RKAB审批

　　不确定性仍存

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　　前期印尼RKAB审批速度稍有加快，加之当地官员表示3月底之前完成RKAB审批，市场对镍矿供应收紧担忧有所缓解。但其后RKAB审批速度仍较缓慢，以目前进度难以月底前完成审批。

　　镍价风险仍存

　　虽然在宏观消息面叠加资金推动下，镍价节后走势强劲，但利多因素多为阶段性支撑或情绪影响不够坚实，基本面供应过剩格局下，镍价随时有承压回落风险。

　　国内精炼镍产量

　　继续爬升

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　　2月虽有春节假期，但国内精炼镍产量仍继续爬升至24428吨，环比增加7.48%。3月各地精炼镍产量继续维持高位，部分大中型镍企继续爬产，部分中小型镍企根据生产利润测算，各有产量增减。

　　预计3月国内精炼镍产量26550吨，环比增加8.69%。金川集团今年来产量已有小幅提升，且根据其已提出的计划，后续仍将有较大产量提升。此外华友广西项目提交LME注册申请后加速爬产，中伟二期亦基本完成爬产。

　　部分精炼镍生产企业

　　优先生产硫酸镍

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　　此外受硫酸镍价格上涨且市场需求仍存影响，近期部分原料有限的精炼镍生产企业优先生产及销售硫酸镍，但后续印尼镍中间品恢复生产，镍中间品供应量将开始增加，年前减停产造成的硫酸镍阶段性供应紧缺格局难以长期维持，这部分企业或将重写恢复前期硫酸镍产能。

　　库存方面也不乐观

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　　库存方面亦处于持续累积中，至3月8日，中国精炼镍27库社会库存增至12558吨，春节后四周均有增长。近期镍价持续上涨无法刺激下游入场采购情绪，精炼镍现货成交持续低迷，镍价如继续维持高位难以改变目前库存继续累积趋势。

　　总结

　　总体来说，目前市场宏观利多消息频发，产业链部分产品阶段性供应紧缺，配合市场资金抄底情绪，短期镍价预计高位震荡。但利多因素多为阶段性支撑或情绪影响不够坚实，镍基本面供应过剩格局不改格局下，镍价随时有回落风险。镍价持续高位压制现货成交氛围，精炼镍库存持续累积，市场多认为底部尚未出现，中长期来看镍价重心将进一步下移。