宏观要闻

　　1、工信部等四部门：发挥政府采购作用，加大对通用航空装备和服务采购力度。落实国务院关于航空项目投资核准有关要求，规范通用航空项目投资核准程序。根据需要研究扩展城市空中交通等应用领域的无人机无线电频率供给和规范使用。

　　2、工信部等四部门：支持智慧空中出行(SAM)装备发展，推进电动垂直起降航空器(eVTOL)等一批新型消费通用航空装备适航取证。鼓励飞行汽车技术研发、产品验证及商业化应用场景探索。针对农林作业、工业生产等应用需求，不断提升产品竞争力和市场适应性。

　　3、据国家统计局，1―2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9140.6亿元，同比增长10.2%。

　　4、工信部等四部门：推动试点地区政府与企业在低空监管服务基础设施、网络规划建设等方面协同，促进三维高精地图、气象数据、通信导航等公共信息开放。推动构建目视航线网络，支持完善运行规则，健全航空信息资料保障机制，提升飞行服务保障能力。鼓励企业建设智能调度、动态监测、实时情报服务等为一体的飞行服务系统。

　　商品期货

　　1. 有投资者在互动平台提问，贵公司主要区域竞争对手中盐化工产能已经逐渐恢复，请问贵公司的4线试车这么久了，什么时候能达产？远兴能源回复称，阿拉善天然碱项目一期第四条生产线试车工作一直在持续进行，达产时间暂无法准确预计。

　　2.据钢之家，山西、河北、内蒙古、江苏、河南、山东、陕西、贵州、黑龙江、辽宁、江西等地焦化企业3月27日下午召开市场分析会就当前市场形势进行了分析。与会企业达成以下共识： 企业根据各自亏损情况继续延长结焦时间，全行业限产50%；在限产最大的前提下按需采购，持续降低原料煤库存；根据企业自身场地情况增加焦炭库存，暂停销售。坚持“没有订单不生产、没有利润不销售、不付款不发货”的原则。

　　3.印度知名气候监测及农业风险管理解决方案提供商-Skymet预计，今年西南部季风降雨将正常。Skymet进一步解释称，导致2023年季风降雨低于正常水平的厄尔尼诺天气现象预计将减弱，而拉尼娜现象的出现预计将在后半段支持季风降雨。Skymet的最新评估表明，如果趋势不变，当前的超级厄尔尼诺阶段在达到峰值后，大约需要六个月的时间才能消退，可能在2024年5月前过渡到中性气候条件。

　　4.美国农业部海外局(FAS)发布报告称，印尼2024-25年度棕榈油产量或增长3%至4700万吨，原因是2023年厄尔尼诺对南苏门答腊地区的影响预计将有所恢复。由于工业用途和食品部门用途的持续增长，预计印尼棕榈油消费量将小幅升至1980万吨。印尼2024-25年度的棕榈油出口预计为2800万吨，由于主要市场的需求坚挺，较2023-24年度略有增长。

　　5.巴西蔗糖行业协会(Unica)称，3月上半月巴西中南部地区的糖产量达到6.4万吨，上年同期为1.6万吨。甘蔗压榨量为222.4万吨，去年同期为60.5万吨。乙醇产量为3.67亿升，上年同期为2.65亿升。甘蔗含糖量为109.95公斤/吨，上年同期为100.56公斤/吨。27.6%的蔗汁用于制糖，上年同期为26.83%。

　　今日事件

　　1、06:00 美联储理事沃勒就经济前景发表讲话

　　2、07:50 日本央行公布3月审议委员意见摘要

　　3、15:00 英国第四季度GDP年率终值

　　4、15:00 英国第四季度经常帐

　　5、15:10 日本首相岸田文雄举行新闻发布会

　　6、16:00 瑞士3月KOF经济领先指标

　　7、16:55 德国3月季调后失业人数

　　8、16:55 德国3月季调后失业率

　　9、20:30 加拿大1月GDP月率

　　10、20:30 美国至3月23日当周初请失业金人数

　　11、20:30 美国第四季度实际GDP年化季率终值

　　12、20:30 美国第四季度实际个人消费支出季率终值

　　13、20:30 美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值

　　14、21:45 美国3月芝加哥PMI

　　15、22:00 美国3月密歇根大学消费者信心指数终值

　　16、22:00 美国3月一年期通胀率预期

　　17、22:00 美国2月成屋签约销售指数月率

　　18、22:30 美国至3月22日当周EIA天然气库存

　　能化板块

　　原油

　　基本面/盘面：我们认为地缘因素对供应端的扰动仍是目前决定油价的主要驱动因素，目前交易者关注俄罗斯近期持续频发的国内遇袭事件是否会导致俄乌冲突的升级，乌克兰无人机对俄罗斯炼厂的袭击仍在持续，地缘风险仍是当下对石油市场的影响最为频繁的变化因素，而基本面方向，在欧佩克+减产的背景下，对于全球石油市场主流观点是供应偏紧，一定程度上将限制油价回调空间，整体来看，预计油价短期内保持高位震荡格局。

　　操作策略：区间思路

　　燃料油

　　基本面/盘面：预计高硫价格随油价同步走弱，另外高硫裂解在前期推升至当下水平，进一步上行的阻力凸显。短期来看，高硫横盘调整的概率较大。

　　操作策略：观望

　　沥青

　　基本面/盘面：沥青供应环比依旧在回升，下游需求未能跟上供应的边际增加，因此库存继续累积。沥青裂解继续下行，目前尚未看到能够将其稳住的驱动因素。

　　操作策略：做多06合约

　　甲醇

　　基本面/盘面：短期供应需求双增加，弱势震荡整理格局。供应端：下周内地供继续增加，久泰100计划重启，中煤远兴60，甘肃华亭60，新乡中新30计划检修。港口外轮抵港预期低位，流动性偏紧可改善。成本端，市场活跃度依旧不高，淡季特征开始显现，煤炭价格预计继续承压。需求端，醋酸、MTBE下游需求或有增加，二甲醚需求减少，甲醛需求窄幅波动，预计下周甲醇市场或震荡偏弱运行。

　　操作策略：震荡

　　LLDPE

　　基本面/盘面：本周检修增加，供给减弱需求增加。供应端：本周国内 LLDPE 暂无新增计划检修装置，预计检修影响量在 1.13 万吨。需求端下游开工率触底反弹，地膜即将进入备库周期。PE 管材价格或将稳定偏强运行。库存由涨转跌，LLDPE走势偏强。成本端，原油不具备大幅下跌空间，成本有所支持。

　　操作策略：震荡偏强

　　PP

　　基本面/盘面：本周检修企业增多，新增扩能不及预期，供应缩量，短期供需差继续加大。本周供应端预计缩量，主因多套装置集中检修，未来两周宁波富德及浙江石化一线均有检修计划，叠加新增扩能不及预期，短线供应端利好持续支撑市场。从长期供给面来看，24年新增产能在910.5万吨/年，25年新增1015万吨/年，总体供大于求，供应过剩成为常态，预计长期价格震荡下行。

　　操作策略：震荡偏强

　　PVC

　　基本面/盘面：下周检修企业增多，新增扩能不及预期，供应缩量，短期供需差继续加大。下周供应端预计缩量，主因多套装置集中检修，未来两周宁波富德及浙江石化一线均有检修计划，叠加新增扩能不及预期，短线供应端利好持续支撑市场。从长期供给面来看，24年新增产能在910.5万吨/年，25年新增1015万吨/年，总体供大于求，供应过剩成为常态，预计长期价格震荡下行。

　　操作策略：逢高做空

　　农产品板块

　　玉米

　　基本面/盘面：目前利多因素基本兑现，而长期来看，本季玉米产量再创新高，同时养殖行业进入去产阶段，玉米供应相对充足，23/24年度国内玉米供需偏宽松，玉米价格承压下行。

　　操作策略：逢高做空

　　白糖

　　基本面/盘面：目前巴西产区降雨偏低，引发市场对巴西下一榨季糖产担忧；同时今年泰国、印度等主产国的减产不及预期，多空双方在供需端进行博弈。国内方面，目前配合外进口白糖利润持续倒挂，对现货价格形成支撑。不过长期来看，今年全球白糖产量整体增产，白糖上涨驱动不足，后市震荡偏弱运行。

　　操作策略：观望

　　生猪

　　基本面/盘面：短期供需博弈接力，市场震荡运行，但因市场猪源仍较为充足，向上空间有限。而长期来看，生猪供应拐点已经出现，随着生猪产能去化的加快，本轮猪周期进入尾声，猪价底部已然形成，后期猪价将逐步抬升。

　　操作策略：逢低做多

　　黑色板块

　　铁矿石

　　基本面/盘面：供给上，全球发运量环比下降，但海漂资源陆续到港，到港量整体处于中位水平，国产矿产量环比小幅上升，铁矿总体供给边际相对平衡。需求上，铁水产量处于低位运行，铁矿需求压力凸显。前期矿价的趋势性下行将换来国内钢企的利润改善以及迫使全球非主流矿山减产，铁矿供给紧平衡，而需求处于逐步恢复阶段，在产业端驱动逐步形成的格局下，矿价在大跌后有一定修复空间，短期呈现阶段性反弹。

　　操作策略：观望

　　焦煤

　　基本面/盘面：海外方面，蒙煤进口恢复，中蒙边境口岸库存高企。进口澳煤的性价比窗口仍未出现，澳煤进口量维持低位。国内方面，上周山西吕梁和安徽地区煤矿事故再发，煤矿节后复产受限。需求上，长流程产能有所恢复，但在焦钢企阶段性补库告一段落的背景下，焦煤需求存在偏弱支撑。总体上，焦煤市场供需偏弱平衡，下游成材累库情况未有效改善抑制补库空间，但考虑到产业链终端需求处于逐步恢复阶段，在产业端驱动逐步形成的格局下，预计短期焦煤处于震荡整理阶段。

　　操作策略：震荡偏弱

　　焦炭

　　基本面/盘面：供应上，焦炭第五轮提降落地。周内吨焦利润降至-107元/吨，焦企开工率和产能利用率在低基数背景仍小幅下降。需求上，铁水产量仍处于低位运行，炉料真实消耗量下降，市场情绪偏弱，焦炭需求存在压力。总体上，焦炭目前供需趋于弱平衡，盘面焦炭价格继续跟随焦煤走势，预计短期焦炭盘面震荡整理。中期来看，焦炭价格的回升需关注宏观环境转暖以及产业链上下游供需的调整。

　　操作策略：震荡偏弱

　　螺纹钢

　　基本面/盘面：供应上，长流程来看，伴随着钢厂季节性检修以及偏低盈利率，铁水产量低位运行。需求上，地产用钢需求仍然偏弱，先行指标新开工面积降幅走扩。基建投资回落，资金仍是制约着基建投资。钢材库存趋于累积。总体上，短期黑色板块交易的核心在于铁水复产情况和成材节后去库速度，当前钢材供需双弱。考虑到节后产业链上下游期现共振下行后，成材利润有所修复，或为接下来的旺季提产复产做好铺垫，预计短期呈现止跌企稳后的阶段性反弹。需关注下游钢厂开工和终端需求的边际变化情况。

　　操作策略：观望

　　有色板块

　　工业硅

　　基本面/盘面：供应端，西南产区减产状态较为稳定，但西北大厂开始复产复工，整体行业产量仍处往年同期高位，且新疆大厂生产成本较低，难以支撑硅价上涨。需求端，多晶硅产能爬坡对硅采购较好，但有机硅及铝合金需求一般。库存持续累库，且处于较高位置。整体来看，西南枯水期成本难以支撑硅价，基本面供大于求态势不改，叠加仓单注销压力，硅价震荡下跌。

　　操作策略：逢高沽空

　　碳酸锂

　　基本面/盘面：供应端，碳酸锂产量仍处往年同期高位，受宜春环保检查影响江西地区出现小范围停产检修，，但对行业总产量扰动不大，碳酸锂供应预计仍将延续宽松状态。需求端仍处弱势，磷酸铁锂及三元材料月度产量增速均有所下滑，随着前期锂价拉涨，下游厂商观望意愿较强。整体来看，基本面供需错配未改，锂价短期内或因环保检查有所支撑，中长期维持偏空观点。

　　操作策略：逢高沽空