2024年以来，可可价格暴涨111%，成为开年最牛大宗商品。同期，美股科技巨头英伟达的涨幅为90%。作为巧克力的主要原料，可可豆价格暴涨正在不断推升全球各地的巧克力产品价格。

　　供给端减产成为推动可可价格上涨的最主要因素。科特迪瓦和加纳两个西非国家，占到全球可可豆产量的近三分之二。近年来，全球气候变暖对赤道地区造成长期影响，上述两个国家连续遭遇极端气候，高温、降雨和干旱造成两个国家的可可豆连续三年收成不佳。

　　可可豆价格与巧克力价格息息相关。据央视报道，韩国巧克力行业目前已进入紧急状态，开始制定对原料价格上涨的对策，寻找替代进口国以应对难以承受的价格暴涨。业内预计，如果可可供给紧缺长期化，廉价巧克力时代就将结束。

　　可可豆减产推动价格暴涨

　　3月22日，美国洲际交易所可可期货最高触及8960美元/吨，再创历史新高，逼近9000美元关口。2024年开年以来，可可期货涨幅达到111%，过去一年涨幅更是超过200%，在全球众多大宗商品中表现突出。

　　ICE可可期货走势

　　西非是可可豆重要产区。其中，科特迪瓦和加纳的可可年产量占据全球60%左右。由于全球气候变暖，极端天气和作物病害等因素，已经连续3年造成两国可可豆收成不佳，且今年产量有可能进一步下滑。

　　全球最大可可生产国科特迪瓦的降雨季节通常从4月持续到10月，但严重的厄尔尼诺现象，造成该地区目前气温比以往任何时候都高，这可能会延长该国降雨量不足的状况。雨水的缺乏可能导致可可豆尺寸和质量都低于标准，进一步限制当地可可豆供应。

　　科特迪瓦政府日前发布数据显示，2023年10月1日至2024年3月10日，科特迪瓦可可出口数量同比下降29%。科特迪瓦可可监管机构表示，预计该国2024年中期收获季（一般为每年4月至6月）产量将较去年下降33%。

　　据央视报道，科特迪瓦九大可可加工企业之一的国营企业Transcao因可可豆价格高而停止采购，目前使用库存原料生产。美国嘉吉公司在科特迪瓦的可可加工厂因原料供应不足，3月初停产一周。

　　全球第二大可可种植国加纳收成同样不乐观，该国可可委员会近期大幅下调了全年可可产量预期，将2023年至2024年全国可可产量预测从之前的85万吨下调至65万吨至70万吨，为过去十余年最低水平。

　　KKM Financial的首席执行官兼创始人Jeff Kilburg表示，投机资金的介入正在加大可可价格的波动，其表示：“尽管西非供应问题引发了最初的价格上涨，但目前可可价格上涨的一个重要因素是势头，可可期货的这种额外投机成分有能力夸大其价格波动。”

　　廉价巧克力时代结束？

　　作为巧克力的主要原料，可可豆价格与巧克力价格息息相关。据外媒报道，可可豆连年收成不佳已推高巧克力价格。美国市场调查企业希尔卡纳公司的数据显示，与2022年相比，去年美国零售店巧克力产品价格平均上涨了11.6%。

　　另据央视报道，韩国巧克力行业日前已进入紧急状态，开始制定对原料价格上涨的对策，寻找替代进口国以应对难以承受的价格暴涨。业内预计，如果可可供给紧缺长期化，廉价巧克力时代就将结束。

　　韩国巧克力行业进入紧急状态

　　据了解，目前市面上售卖的平价巧克力产品主要使用“代可可脂”替代可可豆。代可可脂成本价很低，产量稳定，但不具备可可豆的各种功效，比如舒缓紧张情绪和促进消化。此外，代可可脂巧克力的口感也会差一些。

　　而相对偏高端的巧克力仍使用可可豆作原料，它们可能会涨价。专业可可经销商Uncommon Cacao创始人Emily Stone表示：“消费者长期未认识到巧克力的真实成本。对生产者来说，气候变化等促使市场价格达到了眼下的高度。现在，巧克力的价格会让一些人感到震惊，但这其实是可以预见的。”

　　气候问题持续影响农产品价格

　　近年来，全球气候问题已经成为农产品领域愈发关注的风险点。

　　可可树对种植环境有很高的要求，需要在赤道南北纬25度之间的高温高湿度地区，海拔不能高于1000米，年平均温度不能低于10摄氏度，湿度不能低于70%，这些苛刻要求使得全球可可产量主要集中在西非地区。然而，全球气候变暖的发展对赤道地区的气候造成长远影响，适合种植可可豆的区域可能会进一步减少，可可豆产量短时间或难以恢复。

　　去年，越南、印度尼西亚、巴西等罗布斯塔咖啡豆（世界上最主要的咖啡树品种之一，被用于即溶咖啡、罐装咖啡、液体咖啡等领域）主产地受到干旱天气的冲击，一度大幅推高咖啡豆价格。ICE咖啡期货合约从去年10月的143美分/磅涨至去年12月中旬最高203美分/磅，两个月涨幅超过40%。

　　此外，棕榈油、蔗糖、小麦、大米等多种作物，也生长在容易被厄尔尼诺现象侵蚀的地区，近年来价格持续受到极端天气的扰动。

　　对此，期货和衍生品市场持续探索影响农产品价格的天气因素，利用“气象+期货”等创新模式助力农产品价格风险管控。今年1月，我国首个寒潮指数衍生品应用项目在湖北签约，该指数是基于寒潮指数开发，并以寒潮指数为标的的风险管理产品。

　　机构判断“短期无解”

　　中粮期货研究院软商品研究员周航表示，可可豆短期内想要刺激出新增供应是非常困难的。首先，可可树种植后5年才能结果，进一步限制了短期提高产能的可能。其次，科特迪瓦、加纳在本国都采取了固定收购价格进行可可豆的收购工作，这导致农民无法通过高涨的期货价格获得直接的种植利润。此外，由于科特迪瓦和加纳本国经济情况堪忧，可可农融资扩种的渠道也受到非常大的阻力，这直接导致可可豆在供给侧出现了难以改善的恶性循环。

　　“随着可可价格攀高，西非主产区的贸易商和可可树农也在有意地囤积可可豆，以期更高的价格。可可的供应掌握在少数人手中，议价能力也会越来越强。”周航说，可可进入“短期无解”的情况之中，供给侧无法有效改善，投机基金纷纷从其他软商品撤离，进入可可这一“新星”品种之中。短期的可可成为了资金与炒作的主战场，预期价格将长期维持高位，唯有西非天气改善或者第二梯队主产国的产量提升才能够真正的破局。