昨日白糖期价震荡下跌。近期受到外盘上涨、国内低库存及现货补库的带动，郑糖持续反弹至前高附近。国际方面，巴西23/24榨季压榨基本结束，印度和泰国产量均高于此前预期。23/24榨季供需格局逐渐转为宽松，当前巴西出口顺畅，发运量维持高位，印度短期预计延续出口禁令，国际贸易流相对偏紧。对于24/25榨季，巴西制糖比预计维持高位，降雨不足导致产量可能有所下调，但整体维持高产的概率较大；印度和泰国纷纷上调24/25榨季甘蔗最低收购价，试图在减产后提高产量，中期暂时偏空对待，关注天气变化。国内方面，国产糖处于累库周期，不过由于销售进度较快，糖厂和第三方库存均处于同期低位。当前处于传统淡季，不过前两周中下游进行补库，现货报价坚挺，支撑郑糖持续反弹。当前国际关注焦点在于巴西新榨季产量预期和印度出口政策，短期原糖运行区间20-24美分/磅。国内关注焦点在于糖浆管控的力度，在政策明朗前，郑糖跟随外盘波动为主，关注前高附近压力。

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