【导语】3月中旬以来，天然橡胶市场价格呈现上涨走势。3月18日沪胶涨停，人民币泰混市场价格涨至14050-14100元/吨，为2017年4月以来高位。而在天然橡胶价格强势上涨后，近几日胶价迎来回调，但短期供应紧缩，成本端支撑较强的局面仍然对行情存在支撑，且随着下游原料库存的消化，刚需逐步体现，预计行情下跌幅度有限，将呈现回调后高位震荡的走势。

　　天胶现货价格高位回落

　　3月中旬以来，天然橡胶市场价格呈现上涨走势。3月18日沪胶涨停，人民币泰混市场价格涨至14050-14100元/吨，为2017年4月以来高位。而在天然橡胶价格强势上涨后，近几日胶价迎来回调，截至3月21日，泰混人民币市场价格13700-13750元/吨，较3月18日下跌350元/吨。那么天然橡胶市场价格为何高位回落，短期走势又将如何表现呢？

　　利多集中兑现叠加下游高价买盘抵触天胶市场行情回调整理

　　从天然橡胶主要下游轮胎企业税前毛利来看，2月份全钢轮胎月度税前毛利9.84元/吨，较1月份下滑33.28元/吨。而进入3月份后，天然橡胶市场价格进一步上涨，增加轮胎企业生产成本压力，全钢轮胎月度税前毛利恐存在进一步下跌预期。面对高成本原材料，下游轮胎企业以消化前期库存为主，仅维持刚需采购，抵触高价的心态较为明显，天然橡胶现货交易疲弱，拖拽行情。

　　而此前支撑天然橡胶市场行情上涨的主要原因在于成本端及市场乐观情绪的推动。随着期货连续冲高并涨停，利多集中兑现，市场追涨情绪降温，天然橡胶市场价格回调在预期之中。

　　短期成本支撑仍存下游刚需逐步显现，行情或震荡运行

　　供应及成本端来看，目前正值全球天然橡胶低产季，天然橡胶供应处于季节性低点。尽管近期国内云南产区部分区域迎来降雨，且由于天然橡胶价格较高吸引胶农割胶工作的开展，但目前尚未全面开割，且天气状况尚不明确，实际供应增量有限。再观国外主产区，泰国上一割胶季节旺产季不旺，橡胶加工厂原料储备不及正常水平，刚需支撑下原料收购价格已经涨至81.2泰铢/公斤，成本端支撑较强。另外，鉴于国际市场价格优于国内市场，泰国橡胶出口至中国的市场份额下降。以泰标为例，1月份泰国出口至中国的市场份额为37.65%，较2023年同期下降8.51个百分点，且低于五年均值。在海外船货价格上涨，而国内价格接受度提升缓慢的情况下，2-3月份泰国出口中国的市场份额预计仍然偏低，对国内进口量形成负反馈，国内现货流通压力预计不大。

　　需求端来看，天然橡胶主要下游轮胎行业春节后复工情况好于2023年同期，甚至部分企业春节期间设备不停。而春节后在春节订货会带动下，库存转移，开工恢复较快，目前呈现高位震荡运行的态势。据卓创资讯统计，截至3月21日当周，全钢轮胎周度开工率70.11%，较去年同期走高1.87个百分点。春节以来，轮胎行业开工整体表现较好，随着原料库存的逐步消化，轮胎企业刚需预计将逐步体现，托底天然橡胶市场行情。

　　因此，短期来看，天然橡胶供应紧缩的局面将延续，成本端支撑仍然表现较强，而下游轮胎企业开工良好的情况下，对原材料存在刚需，故而预计天然橡胶市场行情下跌空间有限，将呈现回调后震荡运行的走势。