【铜价与铜业股期联动上涨 终端承接力面临考验】

　　3月以来，铜价迅速攀升，国内期货价格突破7万元大关。与此同时，相关公司股价亦呈现连续上涨态势。市场分析认为，这一轮铜价上涨可能预示着新一轮周期性上涨的开启。

　　在大宗商品市场上，铜价接力黄金，成为近期焦点。3月19日，沪铜期货主力合约一度触及73900元/吨，刷新2022年4月以来新高。截至3月20日收盘，沪铜期货主力合约报72620元/吨，3月以来累计涨幅达5.26%。海外市场同样表现强劲，伦敦金属交易所铜价曾突破9000美元/吨。

　　分析人士指出，本轮铜价上涨背后，宏观经济环境、传统旺季预期及市场利好题材等因素共同作用。从宏观面看，全国两会上的政策利好，以及产业政策领域的新质生产力、制造业促升级等措施，均对有色铜板块产生积极影响。

　　从供需角度来看，3月是我国有色实体企业由传统淡季转向消费旺季的转折点。产业结构绿色化转型及下游领域的家电、汽车以旧换新政策落地，进一步刺激旺季预期。但市场对下游承接力的担忧逐渐显现，部分下游企业对高价铜原料持观望态度，采购订单有所下降。

　　铜价上涨亦推动相关股票价格上涨。数据显示，中信有色金属指数2月以来连续两个月上涨，年内涨幅达7.29%。铜业个股表现尤为抢眼，北方铜业和紫金矿业(601899)等公司股价均创历史新高。

　　高盛分析师认为，全球制造业复苏周期将推动大宗金属需求进入新的上行周期。中国“双碳”政策及欧洲制造业复苏将使铜、铝等金属进入供需缺口阶段，未来一年价格有望分别上涨25%和9%。

　　然而，铜冶炼加工费的下滑令人担忧。目前，我国进口铜精矿现货加工费已跌至10美元/吨左右的历史低值。原料紧张供给及生产亏损加大，可能导致铜冶炼厂加大检修被动减产。