欧洲央行执委Isabel Schnabel表示，由于气候转型和地缘政治变化等长期因素，自然利率可能正在上升。

　　该既不刺激也不限制经济扩张的利率通常被称为R*。央行官员通常追踪这一指标，以力求货币政策位于适当的水平。

　　 R*目前处于较高水平，可能表明政策没有想象中那么紧缩，借贷成本的下调可能会推迟或以更谨慎的方式进行。欧洲央行行长拉加德持续暗示欧元区可能在6月首次降息。

　　 Schnabel周三表示，“历史上在大规模经济、政治或社会冲击之后，实际利率长期逆转的情况屡见不鲜。”

　　“我们现在可能面临这样一个转折点，”她在法兰克福的一个会议上表示，“与气候转型、数字化转型和地缘政治变化相关的结构性挑战带来的特殊投资需求可能持续对自然利率产生积极影响。”

　　一些机构淡化了R*的重要性。国际清算银行(BIS)本月在其季度评估报告中表示，这个问题的不确定性意味着“其对评估政策立场和货币政策的紧缩程度提供的指引较为模糊，特别是在当前的时间点”。

　　欧洲央行在2月的经济公报中表示，虽然一系列模型预估的欧元区R*差异很大，但预估中值相较于2019年年中(疫情前)上升了约30个基点。

　　不过，该央行强调称“模型的不确定性使得对R*的衡量及使用其作为货币政策指标变得复杂”。