玻璃供应过剩，价格持续承压。近日玻璃价格持续下跌，目前仍然未有止跌企稳迹象。供应方面，供应达历史高位。上周玻璃日熔17.5万吨，环比增加0.17万吨，开工产线维持258条，开工率维持85.2%。未来有两条点火未出玻璃产线有待释放，日熔共计0.12万吨。当前玻璃供应量处历史高位，潜在冷修产线(≥10y)约计2.6万吨，潜在点火产线(≥1y)约计2.3万吨，当前玻璃利润仍存，预计供应端高产量将维持，计划点火产线观望。

　　需求方面，年后需求表现低迷，旺季信心不足。3月18日上午，国家统计局公布的《2024年1-2月份全国房地产市场基本情况》显示，今年前两月，全国房地产开发投资11842亿元，同比下降9.0%；新建商品房销售面积11369万平方米，同比下降20.5%；2月末，全国商品房待售面积75969万平方米，同比增长15.9%。1-2月份，房屋施工面积666902万平方米，同比下降11.0%；房屋新开工面积9429万平方米，下降29.7%，房屋竣工面积10395万平方米，下降20.2%。销售方面，1-2月份新建商品房销售面积11369万平方米，同比下降20.5%。玻璃是房地产竣工周期需求最多的商品，竣工面积大幅下降玻璃需求拐点已经到来。上周浮法玻璃表需环比抬升0.8%，同比下降32.2%。全国周均产销91%，不达平衡。其中华北、东北产销环比显著好转，周均产销平衡以上。华中、华东周均产销环比小幅抬升至73%、97%。本周深加工企业订单天数12.4天，环比增加1.2天。其中华中、华东区域深加工样本企业持有平均天数仍旧处于偏低水平，西南华北部分大型工程订单尚可。本周LOW-E玻璃样本企业开工率为86.3%，较上期上升0.6%。玻璃连续累库，上游出货压力大。

　　本周玻璃总库存6278.3万重箱，环比增加354万重箱，库存折天数25.7天，环比增加6%，同比下降13.5%，此为玻璃连续第十周累库，其中华南、华中累库速度较快，华中库存同比增加78.4%。成本下移，利润可观。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润307元/吨，环比上周下降130元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润321元/吨，环比上周下降78元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润639元/吨，环比上周下降93元/吨。

　　总体上看，节后玻璃需求不及预期，行业高供应、高利润矛盾凸显，期价持续下跌。终端需求仍表现较弱，厂库连续第十周累库，终端回款不佳，预期悲观下采购情绪仍较为谨慎。当前主力合约跌至以天然气为原料制玻璃的成本下方，但玻璃生产线除非亏损严重否则很难停产，目前看来仍然未有企稳迹象。估计未来一段时间玻璃期货仍然以弱势震荡为主，虽然不排除反弹，但疲弱的基本面难以促成大的反弹。

　　策略

　　操作上原有空单继续持有，新单待反弹后逢高抛空。

　　银

　　河

　　1

　　2

　　风险提示

　　点