据兴证固收分析称，从机构行为的视角来看，配置型机构在加大长久期利率债的购买力度。尽管近期监管层对农村金融机构利率债投资情况进行了调研，但本周农村金融机构仍加大了对长债及超长债的购买力度。保险公司同样借超长债回调的机会大幅买入。基金和证券公司所的代表的交易盘是这周卖出长债和超长债的主力。交易盘制造波动，而配置盘决定趋势，目前阶段没有其他资产类别和投资方向可以代替长久期利率债在配置盘投资组合中的地位。机构买债行为说明当前市场仍处在机构欠配行情之下。超长期特别国债的供给冲击最快也要到4月之后。今年财政赤字率和地方专项债额度与2023年比变动不大，常规国债和地方债发行不太可能构成明显供给冲击。不确定性在于1万亿超长期特别国债的发行节奏。3月“两会”上宣布推出特别国债，到真正落地发行还需要一定时间，发行节奏上需要参考财政部发布的二季度国债发行计划，因此特别国债落地最早也要到4月。特别国债发行期间预计央行会在流动性层面予以配合，一般来讲利率债供给对债市行情影响有限。现阶段不必过度担忧利率债供给冲击。