作者：张丽 /F3025228、 Z0013855/

　　一德期货能化分析师

　　在周报中，我们提到：“中期纯碱基本面略优于玻璃”并且提到：“纯碱预期中的累库已在盘面兑现；中期看， 5-6月后的平库或略去库格局，尤其09合约存在去库支撑，且1800盘面价格不高；煤炭和原盐存成本支撑（1650的完全成本），盘面暂难跌破成本。此外，光伏玻璃投产存在环比增加的预期。”

　　上周（2月26-3月1日）盘面来看，05合约在1750-1770支撑较强，前期我们观点更多是提到空单止盈离场，暂时反弹空间并不大，且可能商品整体回调的氛围下，纯碱存在跌破1700-1650的概率，到时候再入场做多安全边际会高一些。对于上涨的幅度，前期我们看到3-4月反弹到比较乐观的位置（1850附近），这个价格是春节前的震荡价格，也是生产利润偏中性价格，基本和前期出厂价格相近。但盘面05合约最高已涨超1950元，3-5价差波动不大，5-9价差略走强， 5月减仓上行，动能不足。

　　本轮上涨逻辑主要是轻碱成交好转的因素带动，贸易商也跟随补库，现货价格波动不大，盘面上行后出现期现套利；我们认为轻碱元宵节后下游补库属于预期之中，补库逻辑也将走弱。随着盘面上行，多空出现分化，多头认为补库逻辑还要进行一段时间，且扣除远兴库存后其他厂家库存并不高；空头认为累库驱动仍在，超预期反弹后是较好的加仓机会。我们认为当前价格可再入场轻仓试空，反弹加仓。

　　审核：赵洪虎/F0303315、Z0012132/

　　报告完成日期：2024年3月7日

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