3月以来，纽约社区银行出现危机引发美国银行业风险再度蔓延；美国制造业采购经理指数（PMI）、就业及新订单等经济数据表现偏弱，引发经济走弱担忧；鲍威尔在国会讲话言论偏鸽派导致市场对美联储6月降息的预期升温；美元指数和美债收益率表现偏弱，两者自高位持续回落；叠加地缘政治局势依然紧张和贵金属价格技术性破位后受资金青睐，银价被大幅拉升。

　　截至3月8日，美元指数自104.3的高位回落至103下方，十年期美债收益率亦接近4％关口；伦敦金一度涨至2195美元/盎司的历史高位，距离2200美元/盎司仅一步之遥；伦敦银大幅走升，一度涨至24.6美元/盎司的近期高位。

　　美国2月非农就业报告表现分化，新增非农就业人口表现强于预期，但是前值下修，失业率超预期走弱，平均每小时工资年率和月率均低于前值和预期，整体表现参差略不及预期，美联储6月降息预期有所升温，美元指数和美债收益率表现偏弱，金价继续刷新历史新高。

　　美联储主席鲍威尔在国会讲话相较此前偏鸽派，强调过晚降息的风险与可能出现的中小银行业倒闭风险，通胀如期回落则会考虑开始降息。这与他此前讲话有所区别，无疑强调了尽快降息的必要性，这一转变对市场产生较大的影响，政策观点或将逐步转鸽。

　　市场对于美联储6月降息的预期有所升温，美元指数和美债收益率承压继续回落利好贵金属价格。

　　基于经济数据走势、中小银行业压力和美国政府关门风险等因素，美联储3月和5月降息概率小，预计6月开启降息周期的概率较大；预计美联储将会在2024年降息3次（75个基点）。

　　美国中小银行业风险进一步蔓延前，美联储降息预期基本被市场所计价和兑现，关注美联储6月降息的预期变化，在没有进一步明显转变前，对市场影响相对有限，更容易出现影响兑现后的反向影响。

　　近期贵金属处于超买状态，并且走势与宏观基本面有所偏离，因此贵金属价格连续上涨后有调整的可能。

　　（作者单位分别系方正中期期货交易咨询部和绍兴市金融控股有限公司战略投资部）