节后纸浆震荡上行，并突破60日线阻力，持续上涨。截至周一收盘，主力合约SP2405收盘价5820元/吨, 自节后累计上涨4.49%。此次节后的偏强震荡来自于需求侧的逻辑由弱现实转向强预期。

　　自2023年11月以来，纸浆需求走弱，供应压力较大，价格开始回落并陷入震荡至今。市场交投持续清淡，下游有价无市，至春节前纸浆及下游纸厂都没有迎来大规模备货，纸浆市场偏弱震荡整理运行。

　　春节期间消费超预期，节后开工逐渐恢复，新项目陆续投产，需求端有所回暖。虽然整体交投一般，但需求侧逻辑逐渐由弱现实转向强预期。节前，包括晨鸣纸业、太阳纸业等在内的国内文化纸头部纸企和白卡纸头部纸企，发起2024年以来首次提价行动，并计划在此基础上，于3月1日起再进行一轮更大幅度提价，生活用纸头部纸企也公布了3月份涨价函，显示出一定的信心支撑。同时，目前文化纸的库存处于历年同期低位，节前下游纸厂补库不足预期，节后随着文化纸旺季，出版刚需订单相继释放，需求增加叠加预期支撑，极大可能会引起下游补库的需求带来价格上涨。

　　供应端来看，供应压力持续。最新进口数据显示，12月纸浆进口量为355万吨，同比增加50.42%，维持高位。与此同时，春节期间港口累库，港口总库存上周为214.6万吨，上周环比上涨16%，总体供应宽松。另一方面，针叶浆外盘报价坚挺，3月银星报价维持在745美元/吨，进口利润持续亏损，而欧洲库存1月份压力进一步下降，漂针浆库存23.37万吨，环比下降3.8%，给予外盘报价一定支撑。

　　就期货历史价格表现来看，3-4月份纸浆期货价格变动范围较大，震荡较强，市场矛盾逐渐显现，从而主导后续走势。因此，在需求侧强预期利好因素主导下，纸浆2月份维持偏强震荡整理，震荡区间5500-6000。后续消费是否能够强劲复苏，需求的实际情况是否能够兑现市场预期，3月份公布的进口数据是否进口压力持续，欧洲是否需求恢复带来外盘报价提涨，将是主导后续方向性突破的关键因素。