天风固收:10年国债利率定价再思考
发布时间:2024-3-15 08:24阅读:271
天风固收分析称,如果按照中性利率理论,我国利率水平目前确实偏高。参照过往利率和经济的相对变化,利率高点的弹性系数约11.2bp,低点的弹性系数则更高一些,如果按照20bp估计,去年四季度的经济增长水平对应的利率低点可能在2.0%附近。低点确定,利率是否快速下行?央行眼中利率有阶段性底线。究其原因,央行的目标并非只限于经济增长和通胀,为了完成特定时期目标,央行通常会采用一定程度的金融抑制政策。决策层未雨绸缪,基于对靠过度投资和债务扩张推动经济增长的模式难以持续的判断,明确不搞强刺激,这可能就是新发展格局下的金融调控,也是决策层眼中的稳健。
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