卓创资讯数据监测样本企业能繁母猪存栏量持续下滑长达9个月，但南北市场去化程度各不相同。“南猪北调”缓解北方供应缺口，而前期冻品销售欠佳，导致3月冻品入库积极性较低，二次育肥行为及养殖端惜售情绪导致猪价阶段性反弹及“底部”延期，因此卓创资讯预计3月份猪价并未达到全年低点，或先小幅反转，随后期二次育肥集中释放，猪价低点将会延迟到4-5月份。

　　1. 生猪价格反季节规律震荡上行

　　进入2024年3月，生猪价格呈现反季节性规律走势。据卓创资讯数据监测显示，截至2024年3月12日，全国瘦肉型生猪交易均价为14.61元/公斤，环比月初上涨3.33%，同比去年同期下滑2.96%。春节过后，需求逐步复苏，但市场仍处于供大于求状态，北方阶段性供应收紧，以及猪价在成本线附近博弈带来的散户抵触低价出猪等因素，带动3月生猪价格不降反涨，而从卓创资讯监测产能数据变化来看，生猪行情暂时并不具备可持续性上涨动力。

　　2.能繁去化速度不一，北方供应阶段性减少

　　近期，北方猪价先于南方上行，其主因是南北供应能力出现差异，导致南方市场趋势滞后于北方。根据卓创资讯数据监测，截至2024年2月底，全国重点省份能繁母猪去化速度不一。图2显示，两广市场能繁母猪存栏环比增多，而河南及山东产能趋势环比下降为主。根据生猪成长周期前置10个月，3月份生猪出栏对应2023年5月份能繁存栏，而山东、辽宁分别环比下滑1.07%、0.89%，河南、广西分别环比增加1.90%、0.09%，生猪依旧处于充足状态，虽猪病复发导致北方多地猪源受损，但南方猪源充足的市场调往北方，得以填充北方供应缺口，因此，北方供应缺口或难以持续性支撑猪价上行。

　　3.3月生猪出栏计划增幅明显，猪价不具备持续上行动力

　　除了前置能繁母猪存栏数据佐证市场供应外，另一指标就是3月份生猪出栏计划数据。据卓创资讯数据监测，2024年3月211家样本企业生猪出栏计划环比增幅31.73%。此数据显示，3月上旬部分市场供应紧俏，导致中下旬出栏任务量仍然较多，但部分二次育肥行为阶段性截留市场已出栏猪源，对3月价格形成托底支撑。

　　4. 需求恢复一般，冻品入库积极性不高

　　如果说二次育肥是支撑3月猪价不降反涨的重要因素，那么猪肉鲜销走势及冻品入库积极性则是验证价格是否能够反弹的重要需求指标。根据卓创资讯数据监测，截至2024年3月8日，全国样本冻品库容率为23.62%，环比下滑0.10个百分点，即出库速度大于入库速度。2023年生猪低价时期冻品入库行为较多，造成冻品库存增加，而猪价上涨不及预期，2023年四季度冻品出库缓慢，是导致当下入库积极性不高的主要原因。

　　据卓创资讯数据监测，截至2024年3月8日，全国猪肉鲜销率为83.69%，环比下滑2.22个百分点。春节过后，南方流动人员陆续返回，需求恢复相对明显，而北方需求恢复速度明显低于南方水平，在一定程度上对3月生猪行情起到利空影响。

　　综上所述，供应方面，南方生猪供应能力较强，“南猪北调”得以填充北方供应缺口，引领全国先行涨价话语权的北方市场继续涨价动力逐步减弱。需求方面，由于屠宰端冻品出库不畅，库存消化较慢，当下入库积极性并不高，猪肉鲜销走货亦一般。综合供需基本面，生猪价格尚未具备持续性上涨动力。情绪面来看，养殖端在猪价成本线附近持续挺价，以及二次育肥行为阶段性支撑行情，生猪价格“触底”亦有阻力。因此卓创资讯预计3月猪价或依旧在成本线左右徘徊，但考虑上半年生猪供应相对充裕，以及二次育肥猪源后期的集中出栏，猪价底部或延期到4-5月份。