2024年春节假期后白条猪肉价格跌后反弹，生猪肥标价差也呈现先降后扩大的走势。针对3-4月行情来看，从供应后置的角度考虑，二次育肥及压栏行为或将使得届时大猪市场供应增幅大于标猪，而天气转暖肥白条消化速度不及标猪，因此肥标价差不乏收窄可能。肥标价差的收窄不乏平抑部分养殖户的压栏热情，反馈到猪肉价格方面则表现为一定程度的利空作用。

　　春节后猪肉价格跌后震荡反弹，幅度有限

　　卓创资讯监测数据显示，春节过后，国内白条猪肉价格呈跌后震荡反弹的走势。2月18日为春节后卓创资讯所监测第一个工作日，当日国内白条猪肉均价为19.61元/公斤，环比节前最后一个工作日跌幅6.75%。自2月26日起，受二次育肥对猪源的拦截及业者惜售情绪的加持，生猪价格出现反弹动作，肉市的小幅回暖亦多得益于成本端的支撑作用。截至2024年3月11日，全国2.5-3.5cm膘厚白条猪肉月内均价为18.78元/公斤，环比上一工作日上涨2.40%。

　　春节假期过后生猪肥标价差降后走阔

　　肥标价差一般指的是肥猪(体重在140公斤以上的生猪)与标猪价格的差值。根据卓创资讯监测数据显示，春节过后，全国生猪肥标价差呈现先减后增的变化趋势。截至2024年3月11日，全国肥标猪平均价差为0.66元/公斤，较节前最后一个工作日扩大0.07元/公斤，幅度为4.13%。

　　春节假期过后，养殖端出栏压力仍存，节后肥猪需求转淡程度高于标猪，是造成此时肥标价差收窄的关键成因。但随着终端家庭库存逐步消化，华东、西南等地对大猪仍有一定常规性消费需求；叠加春节前期大猪供应前置及生猪常规疫病影响，大猪供应收窄而标猪供应尚可，共同支撑节后肥标价差降后走阔。

　　二次育肥叠加压栏增重，3-4月大猪供应增量程度或大于标猪

　　第一，受当前低育肥成本及业者乐观预期的双向支撑，不断刺激二次育肥活动蠢蠢欲动。卓创资讯监测数据显示，受二次育肥猪源回圈增重的影响，2024年2月91-120公斤猪源占比环比提升0.05个百分点。当前全国养殖户育肥体重目标出栏体重范围120-180公斤，其中又以140-180公斤的大猪为主。按照生猪生长繁育周期推算，3月下半月至4月不乏为经猪源的释放阶段，补充届时大猪供应量。另外，因现阶段东北地区散户仍有压栏增重情绪，部分压栏猪源亦或于3-4月释放。综合看，预计3-4月大猪市场供应增量幅度或高于标猪。

　　消费淡季，3-4月标准体重白条需求恢复程度或大于肥白条

　　春回大地，家庭库存逐步消化，餐饮、旅游消费增量。但从鲜销量这一指标来看，根据卓创资讯监测数据显示，2016-2023年的一季度鲜销量月度水平震荡下跌，其中2月跌幅19.84%，3月跌幅2.90%。整体来看，当前仍处在猪肉消费淡季，季节性缓慢恢复提振效应微弱，预计3月猪肉需求处于年内相对低位水平。

　　从宰后均重这一指标来看，一季度处在终端市场需求淡季，随着天气转暖，肥白条走货速度不及标猪白条。3月宰后均重虽有一定增长，但幅度有限，不及四季度及春节前水平。卓创资讯监测数据显示，从2018-2023年宰后均重水平来看，一季度生猪宰后均重水平环比四季度降幅1.98%。从屠宰企业收购意愿来看，因企业对大猪收购意愿弱于小体重及标准体重生猪，整体来看，3-4月全国标猪需求恢复程度或大于大猪。

　　综上，3-4月处于消费淡季的猪肉需求小幅回暖阶段，从终端需求、屠宰端采购需求来考虑，市场对猪源消化的喜好从肥猪、标猪皆有逐步转为以标猪为主。从供应端考虑，大猪供应释放程度不乏大于标猪，因此届时肥标价差存在收窄的可能。

　　回归到猪肉价格上，肥标价差收窄或平抑部分养殖端压栏热情，利多猪肉供应，对猪肉价格的影响或表现为一定程度上的利空。

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