【20240311】天然橡胶周报：RU能否站稳14000？

　　核心观点：RU偏多NR偏多

　　盘面本周期(3.1-3.8)RU、NR上涨；RU-NR价差扩大(+125)；RU05-09月差延续C结构，走弱(-10)；NR连一-连二、连二-连三月差走弱(-50、-15)。

　　基本面RU：期货库存环比增加+基差走缩(空)，但原料持续上涨+全乳胶现货库存环比下降+外盘日胶上涨(多)，判断本周RU价格小幅回调后震荡上行。

　　 NR：期货库存环比增加+基差走缩(空)，但标胶现货持续去库+半钢、全钢轮胎产能利用率提升，库存下降+外盘新加坡橡胶上涨(多)，判断本周NR价格小幅回调后震荡上行。

　　 RU05-RU09月差：中性偏空RU01-05、RU05-09月差延续C结构，RU05-RU09月差在进入交割月时，9年历史均值为-300元/吨，可逢高位做反套。

　　 RU-NR价差：中性偏空上周由于轮储消息释出导致RU-NR价差大幅走扩，建议止盈离场，本周价差预计小幅走缩；开割后，RU-NR价差仍有走扩的机会。

　　泰国供应：偏多泰国天气干旱，原料产出减少，原料价格易涨难跌。

　　国内供应：中性产区天气正常，等待国内开割。

　　轮胎：中性偏多半钢、全钢轮胎产能利用率提升，库存下降。

　　浓乳制品：中性偏多下游浓乳制品厂开工小幅提升。

　　社会库存：RU中性偏多NR中性偏多截至3月1日，中国全乳胶现货库存28.2万吨，环比减少0.63%；青岛标胶现货库存9.56万吨，环比下降0.29%。

　　期货库存：RU中性偏空NR中性偏空截至3月8日，上期所天胶期货库存为21.0万吨，环比增加0.10%；上海国际能源中心20号胶期货库存为11.1万吨，环比增加0.55%。

　　 RU基差：中性偏空截至3月8日，SCRWF-RU基差为-1150元/吨，环比上周下跌385元/吨。

　　 NR基差：中性偏空截至3月8日，STR20-NR基差为-224元/吨，环比上周下跌82元/吨。

　　外盘：RU中性偏多NR中性偏多新加坡交易所TSR20橡胶主力合约上涨，日胶RSS3烟片胶主力合约上涨。

　　泰国：原料持续上涨出口继续下滑

　　原料持续走高

• 　　截至3月8日，泰国胶水价格为73.50泰铢/千克，比3月1日上涨3.00泰铢/千克。

• 　　截至3月8日，泰国杯胶价格为54.35泰铢/千克，比3月1日上涨0.35泰铢/千克。

• 　　目前泰北部割胶率在10%，南部在50%左右，南部部分地区已经开始停割，呈现较低出胶量。

　　数据来源：路透，隆众，紫金天风期货研究所

　　泰国1月出口总量同、环比均减少

• 　　泰国海关数据显示，泰国2023年天然橡胶出口量为358万吨，同比减少8.79%，1月出口量为23.65万吨，同比减少36.11%。

• 　　1月，泰国烟片胶出口量为1.88万吨，同比减少29.87%。

• 　　1月，泰国标胶出口量为7.51万吨，同比增加10.27%。

• 　　1月，泰国混合胶出口量为9.76万吨，同比减少47.56%。

　　数据来源：泰国海关,QinRex,紫金天风期货研究所

　　国内：等待开割

　　1-12月累计进口天然橡胶增加4%

• 　　12月，中国天然橡胶进口量为26.05万吨，1-12月累计同比增加3.65%。

• 　　12月，中国烟片胶进口量为1.22万吨，环比12月增加9.61%，1-12月累计同比增加22.17%。

• 　　12月，中国标胶进口量为15.43万吨，环比12月减少12.58%，1-12月累计同比增加29.42%。

• 　　12月，中国混合胶进口量为32.68万吨，1-12月累计同比增加10.17%。

　　数据来源：海关总署,QinRex,紫金天风期货研究所

　　产能利用率提升库存下降

　　产能利用率提升，库存下降

• 　　截至3月8日，中国半钢轮胎周度产能利用率为80.34%，环比(3月1日)增加1.86%。库存可用天数为29.04天。

• 　　截至3月8日，中国全钢轮胎周度产能利用率为71.47%，环比(3月1日)增加2.39%。中国全钢轮胎库存可用天数为41.11天。

• 　　预计下周期轮胎样本企业库存进一步下降。

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　2月全、半钢轮胎企业库存环比减少

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　下游浓乳制品厂开工小幅提升

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　深浅色胶小幅去库

　　深浅色胶小幅去库

• 　　截至3月1日，中国全乳胶现货库存28.2万吨，环比减少0.63%。

• 　　截至3月1日，浅色胶现货库存为63.1万吨，环比减少0.23%。

• 　　截至3月1日，深色胶现货库存为94.4万吨，环比减少1.48%。

• 　　截至3月1日，中国青岛标胶现货库存9.56万吨，环比下降0.29%；混合胶库存为56.64万吨，环比减少0.67%。

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　 RU、NR库存环比增加

• 　　截至3月8日，上期所天胶期货库存为21.0万吨，环比增加0.10%。

• 　　截至3月8日，上海国际能源中心20号胶期货库存为11.1万吨，环比增加0.55%。

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　浅色现货价格下跌深色上涨

　　浓乳胶价格跌幅较大

• 　　截至3月8日，浓乳胶价格为11000元/吨，环比上周下跌300元/吨。

• 　　截至3月8日，国产全乳胶价格为13100元/吨，环比上周下跌50元/吨；越南3L价格为12800元/吨，环比上周下跌50元/吨。

• 　　截至3月8日，RSS3烟片胶国内市场价格为16500元/吨，环比上周上涨0元/吨。

　　数据来源：QinRex,紫金天风期货研究所

　　泰标、混价格持续上涨

• 　　截至3月8日，泰标价格为1680美元/吨，环比上周上涨20美元/吨，马标价格为1640美元/吨，环比上周上涨20美元/吨。

• 　　截至3月8日，泰混到岸价为1670美元/吨，环比上周上涨20美元/吨，马混到岸价为1630美元/吨，环比上周上涨20美元/吨。

• 　　截至3月8日，泰混人民币价格为13200元/吨，环比上周上涨150元/吨。

　　数据来源：QinRex,紫金天风期货研究所

　　多RU空NR注意回调

　　 RU、NR上涨，RU-NR价差上涨

• 　　截至3月8日，RU05收盘价为14250元/吨，环比上周上涨330元/吨。

• 　　截至3月8日，NR收盘价为11940元/吨，环比上周上涨210元/吨。

• 　　截至3月8日，RU-NR价差为2315元/吨，环比上周上涨125元/吨。

　　数据来源：紫金天风期货研究所

　　泰混-RU价差走弱

• 　　截至3月8日，SCRWF-RU基差为-1150元/吨，环比上周下跌385元/吨；STR20-NR基差为-224元/吨，环比上周下跌82元/吨。

• 　　截至3月8日，泰混-RU价差为-2397元/吨，环比上周下跌207元/吨。

　　数据来源：紫金天风期货研究所

　　 NR、RU月差C结构

• 　　截至3月8日，RU05-09月差为-120元/吨，环比上周下跌10元/吨。

• 　　截至3月8日，NR连一-连二月差为-105元/吨，环比上周下跌50元/吨；NR连二-连三月差为-30元/吨，环比上周下跌15元/吨。

　　数据来源：紫金天风期货研究所