宏观策略师Simon White指出，美国财政赤字和未来美元的疲软驱使着世界各国央行积累黄金。

　　“鲍威尔可能不太担心通胀，他最近的评论重申美联储计划今年降息，但其他央行并不那么放松，”White表示，“黄金价格的新高表明，全球央行很可能在努力多样化，远离美元，因为持续巨额的财政赤字威胁着进一步侵蚀其实际价值并导致更多的通货膨胀。”

　　 White表示，黄金价格在过去几天的急剧上涨“既广泛又显著(同时也受到低黄金波动率的暗示)”，黄金创下了“50年来对三分之四的主要发达国家和新兴市场货币的最高水平。”他指出，除珠宝外，黄金的最大持有者是私人投资，包括ETF、金条和金币，其次是央行储备。

　　“近年来，摇摆买家是ETF，持有约2500吨黄金，”White说，“但是，尽管黄金价格上涨，ETF的持有量却在下降。”

　　他指出，即使美元保持稳定，实际收益率在过去三个月内上升，中国和印度的季节性购买季节也已经结束，这种情况仍在发生。“此外，银价没有参与上涨，”他说，“因此，可以合理推测，官方部门，即央行，是黄金最近升至新高的重要推动因素。”

　　 White指出，在疫情爆发之前，全球央行正在增加其黄金持仓量，并且在俄乌冲突后再次增加，“即使ETF投资者已经减少了他们的持有量。”

　　他说，中国、德国和土耳其是过去六个月中最大的主权黄金买家。

　　“各国央行希望拥有黄金，因为它是一种硬资产，不是在拥有权利时的金融化系统的一部分，”White表示，“但主要原因是希望多样化。”

　　但White还提出了另一个购买狂潮的可能原因：“到处都有可能让各国央行感到不安，因为美国正在进行引起通货膨胀的大规模财政赤字，”他说，“从购买力平价基础上来看，美元对主要发达国家货币的估值结构性地过高。”

　　 White分享了一张图表，表明未来几年美元可能会显著走弱。

　　“黄金ETF的投资者可能不太担心通货膨胀和美元的风险，”White总结道，“但各国央行行长们明显表达了相反的意见。”

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