【20240311】菜粕：成交好转，菜粕去库

　　核心观点：中性偏多截至3月8日收盘，RM05收2591元/吨，自3月1日开始，RM05一路上涨，周度上涨近100元/吨。

　　 CFTC油菜籽持仓净空增加(空)+国际菜籽期价周度上涨(多)+产地菜籽FOB历史低位，周度下跌(空)+进口加菜籽现货榨利周度恶化(多)+国内菜粕消费成交好转(多)+菜籽、菜粕去库(多)。预计随着气温上升，菜粕用量上调，预计短期本周菜粕主力在2575元/吨-2625元/吨区间震荡偏强运行。

　　持仓&价格表现：中性偏多CFTC菜籽非商业持仓单减少较空单多，净空略增加。国际菜籽期价本周上涨。产地菜籽FOB本周涨跌互现，均处于历史同期的低位。菜粕单边本周远月涨幅更大，月差走扩，豆菜粕价差本周走扩。菜粕现价方面广西区域本周下跌较多。

　　供应：中性偏空菜籽到港量环比减少(多)，23年进口菜籽、菜粕供应充足(空)。国内油厂压榨量环比增多(空)。

　　利润：中性盘面榨利为-16元/吨(前周-47元/吨，周度好转31元/吨)，现货榨利-50元/吨(前周-43元/吨，周度恶化7元/吨)。

　　需求：中性偏多油厂菜粕提货较为旺盛，但是南通颗粒粕消费好转。本周成交量不错。

　　库存：中性偏多本周油厂+南通颗粒粕+华南菜粕库存共计18.26万吨，小幅去库。

　　周度新闻小结

• 　　03月08日讯，加拿大菜籽(3月船期)C&F价格530美元/吨，与上个交易日相比上调8美元/吨；加拿大菜籽(5月船期)C&F价格520美元/吨，与上个交易日相比上调8美元/吨。

• 　　加拿大谷物委员会(Canadian Grain Commission)发布的数据显示，截至3月3日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增加0.8%至7.81万吨，之前一周为7.75万吨。截至3月3日，加拿大油菜籽商业库存为108.58万吨。

• 　　澳大利亚农业和资源经济与科学局(ABARES)周一称，澳大利亚2023/24年度油菜籽产量预估将较上一年度下降31%至570万吨，其此前对澳大利亚2023/24年度油菜籽产量的预估为550万吨。

• 　　3月5日讯，本期(本期报告以进口商02月16日-29日的报告数据为基数，下期报告期为03月01日-15日)油菜籽进口实际装船1.55万吨，同比下降95.67%；2月进口预报装船14.70万吨，同比下降76.21%；3月进口预报装船0.70万吨，同比下降98.79%。本期实际到港0.06万吨，同比下降99.72%；下期预报到港12.90万吨，同比下降29.58%；2月实际到港6.67万吨，同比下降82.89%；3月预报到港13.20万吨，同比下降80.01%。

• 　　3月5日讯，国家粮油信息中心发布3月《油脂油料市场供需状况月报》，预测2023/24年度我国油菜籽新增供给量2052万吨，同比增加66万吨，其中国内油菜籽产量1672万吨，油菜籽进口量380万吨。预计年度油菜籽榨油消费量2045万吨，同比增加89万吨，其中包含1665万吨国产油菜籽及380万吨进口油菜籽。预计年度油菜籽供需结余4万吨。

　　持仓&价格表现

　　持仓分析：Canola持仓净空增

• 　　3月5日，CFTC油菜籽CFTC油菜籽非商业空单173078手(一周前167940手，周度增加5138手)，非商业多单13125手(一周前14755手，周度减少1630手)，净空持仓159953手(一周前153185手，周度增加6768手)。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　国际菜籽期价：周度上涨

• 　　3月8日，ICE菜籽期货收盘599.4加元/吨(前周收574.4加元/吨，周度涨25加元/吨)，欧洲MATIF菜籽期货收盘423欧元/吨(前周收414欧元/吨，周度涨9欧元/吨)。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　产地菜籽FOB：历史低位，周度下跌

• 　　3月1日，澳大利亚、加拿大、德国、乌克兰菜籽FOB报价分别为468.68美元/吨(前周473.47美元/吨，周度跌4.79美元/吨)、470.05美元/吨(前周470.13美元/吨，周度跌0.08美元/吨)、447.7美元/吨(前周454.3美元/吨，周度跌6.6美元/吨)、350美元/吨(前周355美元/吨，周度跌5美元/吨)。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　单边：近月涨速更快

• 　　3月8日，RM2405、RM2409合约结算价分别2590元/吨(前周为2500元/吨，周度涨90元/吨)、2650元/吨(前周2570元/吨，周度涨80元/吨)。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　月差：RM05-RM09月差收窄，RM09-RM01月差走扩

• 　　3月8日，RM2405-RM2409、RM2409-RM2501月差分别为-57(前周-77元/吨，周度收窄20元/吨，主要由于本周近月涨的更多)、91元/吨(前周71元/吨，周度走扩20元/吨)。

　　据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　豆菜粕价差：价差走扩

• 　　3月8日，M2405-RM2405、M2409-RM2409、M2501-RM2501价差分别为643元/吨(前周591元/吨，周度上涨52元/吨)、643元/吨(前周597元/吨，周度上涨46元/吨)、707元/吨(前周709元/吨，周度下跌2元/吨)。

　　据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　现货：价格普涨

• 　　3月8日，华东、福建、广东、广西菜粕均价分别为2550元/吨(前周2480元/吨，周度涨70元/吨)、2570元/吨(前周2460元/吨，周度涨110元/吨)，2550元/吨(前周2480元/吨，周度涨70元/吨)、2460元/吨(前周2380元/吨，周度涨80元/吨)。

　　据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　供应

　　进口菜籽到港：环比减少

• 　　实际到港：今年1月下半月进口菜籽到港6.5万吨(环比到港减少3.12万吨)，去年同期到港1000吨。

• 　　到港预估：预计3月到港32万吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　菜籽进口：23年供应充足

• 　　23年12月，我国进口菜籽量73.89万吨，同比增加19.4万吨，18-22年历史同期均值仅36.2万吨。

• 　　23年全年进口菜籽472.25万吨，18-22年平均进口菜籽303.84万吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　菜粕进口：23年供应充足

• 　　23年12月，我国进口菜粕27.2万吨，环比进口增加0.9万吨，同比增加4.9万吨。

• 　　23年我国菜粕累计进口236.5万吨，同比增加15.17万吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　油厂菜籽压榨开工：开机压榨增加

• 　　压榨量：3月8日当周，菜籽压榨量8.39万吨，(前周压榨7.5万吨，环比增加0.89万吨)，压榨量较高。

• 　　开工率：3月8日当周，油厂开工率为39%(前周31%)。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　利润

　　进口加菜籽榨利

• 　　3月7日，加菜籽盘面榨利为-16元/吨(前周-47元/吨，周度好转31元/吨)，现货榨利-50元/吨(前周-43元/吨，周度恶化7元/吨)。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　需求

　　内需：油厂菜粕提货旺盛，南通颗粒粕消费好转

• 　　截至3月8日当周，南通颗粒粕消费量3.97万吨(前周0.88万吨，好转较多)。

• 　　24年1月，油厂菜粕提货量22.92万吨，环比增加1.51万吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　内需：1月广西油厂提货环比减少

• 　　24年1月，福建、广东、广西油厂分别提货1.7万吨(环比增加0.3万吨)、8.1万吨(环比增加0.9万吨)、6.2万吨(环比减少2.3万吨)。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　外需：出口环比回落，累计出口好

• 　　23年12月，我国出口了517.3吨的菜粕，环比减少614.6吨，低于去年同期出口的1131.9吨。23年全年累计出口菜粕2.25万吨，同比增幅82%。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　库存

　　菜籽库存：去库幅度大

• 　　截至3月1日，油厂菜籽库存为35.91万吨(前周44.3万吨，去库8.39万吨)。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　菜粕库存：小幅去库

• 　　截至3月8日，油厂+南通颗粒粕+华南菜粕库存共计18.26万吨(前周19.05万吨)。其中油厂库存3.78万吨(前周2.24万吨)，南通颗粒粕库存18.26万吨(前周14.07万吨)，华南菜粕库存1.2万吨(前周1.7万吨)。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所