粗钢及冷轧排产回到高位

　　供应压力较大

　　01

　　3月排产存在明显的增量，不锈钢粗钢产量及冷轧产量回到高位水平，供应压力较大。不过初步了解，部分钢厂3月方坯产量提升较大，板坯实际产量增量略低于预期。

　　镍铁价格短期有支撑

　　但存在季节性下跌趋势

　　02

　　目前印尼RKAB审核问题尚存，影响短期镍铁供应。菲律宾镍矿主产区受雨季影响供应暂未恢复，镍矿港口库存低，国内镍铁厂仍处于利润微薄或亏损状态。目前国内外镍铁供应较弱，对镍铁价格有一定支撑。

　　但印尼能源和矿产资源部表示将在3月底之前解决所有剩余的采矿许可证问题，后续对镍铁生产的影响或将逐步减小。且镍矿及镍铁价格有季节性下跌趋势，后续镍铁价格重心或会继续下行。

　　高排产弱需求下

　　库存压力偏大

　　03

　　据Mysteel统计的3月7日最新库存数据，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存1184532吨，周环比增5.3%，3月整体高排产弱需求下，库存压力仍然偏大，价格上涨存在一定阻力。

　　节后需求恢复较慢

　　但仍存向好预期

　　04

　　节前需求好于往年，但节后需求受春节时间较晚、下游尚未完全启动等原因影响，需求恢复速度较慢。受终端订单情况不理想所限，下游补货量级不尽人意，目前仍以刚需订单、低价资源成交为主。

　　但据调研了解，随着基建、项目工程需求恢复，预期3月中下旬始下游将有批量动工行为，冬储备货量逐渐被消耗，采购需求逐渐释放环比回升。且据客户反映，节后出口询购增多，出口订单表现较好，23年净出口总量级提升，外需增加对供应过剩也有一定缓解。

　　总结

　　总的来看，短期需求恢复速度较慢，供应及库存压力较大，不锈钢现货价格重心或会跟随镍铁一起下移，但因原料及成材绝对价格处于低位，价格下跌空间有限，或会维持成本端震荡。长期仍存向好预期，一旦库存压力缓解，还是会有上行的可能和空间。