【核心逻辑】铝：展望后市，预计短期内宏观情绪波动依旧占据主导，下周存在情绪回落风险，但电解铝基本面依旧给予支撑。基本面看，库存静态水平将继续给予铝价强支撑，上周铝棒去库较好，铝锭出货也有所好转，预计下周铝锭进入去库周期，需求表现当前整体尚好（中性，并未产生超预期的强上行驱动）。不过，进口窗口维持打开，铝锭补充等对铝价上方限制依旧存在。同时，云南复产亦对价格上行有所压力。氧化铝：短期多空交织，供需两端均有增量预期等待兑现。关键矛盾仍在国产矿复产时间线，从长期来看对氧化铝价格形成压力。若铝厂复产而矿端供应迟迟未能兑现，则氧化铝价格难跌，甚至不排除小幅反弹可能，其余情况下价格震荡偏弱的概率较大。此外短期，污染天气减产或对价格形成小幅影响，但认为影响相对有限。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。