报告导读：

　　本周（2024.03.04-2024.03.08）商品市场延续小幅上涨，美国2月ISM制造业指数大幅不及预期，鲍威尔称距离有信心降息不远，点燃市场情绪，贵金属本周大幅上涨；终端需求恢复不及预期，两会政策表态也均在预期之内，市场情绪不佳，黑色板块下跌

　　期现套利策略中，碳酸锂基差率大幅走强，苹果、纯碱基差率大幅走弱

　　跨期套利策略中，纯碱、豆粕5-9月差走强，铁矿石、焦煤5-9月差走弱

　　单边策略中，做多纯碱可取得较大收益，收益超过6%

　　一、商品市场整体表现

　　本周商品市场延续小幅上涨，美国2月ISM制造业指数大幅不及预期，鲍威尔称距离有信心降息不远，点燃市场情绪，贵金属本周大幅上涨；终端需求恢复不及预期，两会政策表态也均在预期之内，市场情绪不佳，黑色板块下跌。

　　二、基差率

　　本周大宗商品基差率延续震荡走弱。

　　表1. 期货基差率周度走强前五名

　　表2. 期货基差率周度走弱前五名

　　首先，在基差率走强的品种中，碳酸锂及双焦因期货价格下跌，而现货价格相对较为稳定，造成基差率走强；而鸡蛋、苯乙烯则期现价格同时上涨，但现货上涨幅度大于期货造成基差率走强。其次，基差率走弱的品种中，纯碱、豆粕、氧化铝及豆一因期货价格上涨，而现货价格相对较为稳定造成基差率走弱。

　　三、月差率

　　本周大宗商品近月月差率整体震荡走弱。

　　表3. 期货合约1-5月差率周度走强前五名

　　表4. 期货合约1-5月差率周度走弱前五名

　　纯碱、豆粕本周5-9月差走强；铁矿石、焦煤本周5-9月差走弱。

　　四、板块价格指数

　　全市场表现

　　本周商品市场涨跌分化，纯碱、贵金属、油脂油料以及原油系等品种涨幅较大；而碳酸锂、双焦、玻璃及钢材等品种较弱。单边策略中，做多纯碱可取得较大收益，收益超过6%。

　　黑色商品

　　本周黑色板块整体偏弱。铁水产量延续下降，港口库存增幅较大，钢厂复产缓慢，但两会期间情绪偏强，铁矿石本周宽幅震荡，行情反复；供应端消息扰动消退，需求方面铁水产量延续下降，未来需求预期也较差，双焦本周小幅下跌；终端需求恢复不及预期，两会政策也均在预期之内，市场情绪不佳，钢材期货本周偏弱；地产颓势难改，需求端未有起色，现货较弱，玻璃本周延续下跌。

　　能化板块

　　本周能化板块原油、燃油较强。农业需求逐步启动，且随着工厂复工，工业需求也陆续恢复，对尿素下方形成支撑，尿素本周震荡偏强；下游需求恢复较慢，煤炭运行偏弱，且港口价格下降，甲醇本周震荡偏弱；欧佩克+延长减产，OCED库存大幅回落，需求端主要经济体PMI逐渐探底回升，市场风险偏好回升，原油本周小幅上涨。

　　有色金属

　　本周有色板块整体偏强，贵金属大幅上涨。美国2月公布的经济数据不佳，降息预期再次升温，美元指数走弱，国内方面两会期间宏观情绪偏强，提振有色板块，本周基本金属整体偏强。美国2月ISM制造业指数大幅不及预期，鲍威尔称距离有信心降息不远，点燃市场情绪，贵金属本周大幅上涨。

　　农产品

　　本周农产品板块油脂油料较为强势。棕油2月仍处于减产季，棕榈油在基本面偏强的带动下表现较为强势，豆菜油在原料有所企稳，美元走弱，以及原油偏强带动下，本周整体偏强；国内蛋白粕现货价格多数稳定，需关注USDA报告指引；玉米供应逐步恢复，本周震荡走势。

　　软商品

　　软商品板块本周多数上涨。年后新增订单数量一般，需求不及预期，但外盘棉花较为强势，下游库存压力较小支撑棉价，本周棉花震荡运行；2月国内糖销量不及预期，但库存处于较低位置，白糖延续震荡；原料价格持续偏强，两会再次提及促进汽车消费，市场情绪较强，橡胶本周小幅上涨。