编辑：宁证期货房俊
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■上游原材料的影响

目前国内PVC制造工艺仍以电石法为主。2008年下半年以来，受益于国际原油的低位运行，国际上乙烯法PVC制造工艺生产成本大幅下降，而国内受煤炭限产保价影响，电石成本相对于乙烯法PVC而言一直居高不下，导致国内PVC生产企业处于劣势,伴随着微薄的生产利润和国外货源的冲击。后随着原油价格的回升,国内氯碱企业的成本优势再次显现。PVC生产成本这部分，主要受煤炭、焦炭、电力、电石、原油、乙烯、VCM等成本价格影响。此外,原盐的价格也会通过氯的价值传导对PVC的价格产生一定程度的影响。

1.煤炭、焦炭、电力

由于我国工业用电仍以火力发电为主，焦炭也主要来源于煤炭，所以,三者的价格基本绑定，在此进行统一分析。 根据电石法PVC的制备成本，1吨聚氯乙烯折合电力消耗约为7000度左右，折合煤炭消耗量3吨左右，能源成本占生产成本比重超过50%，因此,煤炭、焦炭、电力等能源的价格波动将直接影响PVC的市场价格。

2.原油、乙烯、氯乙烯、二氯乙烷

从世界范围来讲，PVC的生产仍以乙烯法为主。受次贷危机所引发的全球性金融危机的冲击，原油价格由148美元/桶一路跌至45美元/桶,伴随着原油价格的回落，以及我国对外实施反倾销的到期，进口料已经开始冲击国内市场。

原油价格目前总体维持在30 ~ 50美元/桶区间内,原油价格的下跌，使得以乙烯为原料制造PVC的成本优势明显。原油、乙烯以及进口氯乙烯(VCM)和二氯乙烷(EDC)的价格高低，也会直接影响PVC的价格走势。另外，由于我国只对国外PVC实施反倾销，而对VCM和EDC并未实施保护政策，国内部分PVC生产厂家可能会直接从国外大量低价购进VCM聚合成PVC,所以，原油和VCM等上游产品价格的高低，会对国内PVC的价格有直接影响。

3.原盐

原盐的主要消费领域就是氯碱产品的生产，原盐电解后产生的氯部分用于生产PVC和其他氯产品，钠部分用于生产纯碱和烧碱。虽然在PVC的生产成本中,氯并不是一个主要影响因素，但钠部分却是烧碱和纯碱的主要成本。所以,原盐的价格会直接影响碱产品的价格，并影响市场对碱产品的需求，而PVC和碱之间存在一个氯碱平衡问题，间接影响PVC的供应量，从而影响其价格走势。

■下游需求因素

1.房地产行业

从行业发展阶段来看, PVC已经进入成熟期，具有明显的买方市场特征，因此,下游需求对商品价格的影响显得格外重要。PVC的最大消费领域是型材、异型材和管材,主要用于建筑领域。所以,国内房地产市场的发展态势对PVC的需求起决定性的作用。另外，我国目前正处于城市化进程之中, 一些基础设施投资也会对PVC的消费有一定的拉动作用。

2.国内经济走势

据分析，GDP的增速对PVC价格有重要影响，国内未来经济走势将直接影响PVC的价格。例如2008年为了应对国际金融危机的冲击,我国政府实行4万亿的经济刺激计划，主要投向基础设施和农业建设方面，引发PVC需求。而当前的城镇化可能激发PVC市场消化能力。

3.塑料制品的出口

除了型材管材以外，PVC还在塑料容器、玩具及其他产品的包装和日用品(如胶鞋、鞋底、雨披和运动用品)等领域也有广泛应用。据统计,我国每年对外出口68亿双鞋子，50%的家电用于出口，这些塑料制品的出口情况对PVC的需求也会产生一定的影响。

■国家政策

1.石化行业振兴计划

国务院在2015年通过了石化产业和轻工业产业调整振兴规划，决定加大对石化企业的信贷支持，將停止审批单纯扩大产能的焦炭、电石等煤化工项目,加快结构调整，优化产业布局。限制煤化工,支持原油石化行业，并对产能小型企业进行限制，试图对我国PVC的生产结构产生-定影响，从而增强国内PVC产能升级。

2.环保法的实施

2015年1月1日起施行新的《环保法》。被称为史上最严环保法。新修订的环保法有三严: 一是对企业要求更严，特别是首次规定“按日计罚”的严厉措施，将会给污染企业以从未有过的最大违法成本;二是对地方政府要求更严，明确了环保直接与干部考评挂钩;三是对监管部门要求更严，列举了九种失职渎职行为，并规定了严厉的行政问责措施。氯碱行业属于高耗能、高污染行业,在各地环保政策不断加码的情况下，氯碱企业不断加大环保投入，越来越多的自备电厂进行脱硫脱硝技术改造。环保法的实施，将会影响PVC的生产格局变化。

3.出口退税率和出口限制加工贸易

我国PVC相关产品从2018年11月1日以后出口退税率从13%提升至16%。出口退税的提升,对PVC行业有一定的利好，一方面提升PVC出口的优势，另一方面促进PVC下游地板出口。

4.反倾销政策

反倾销对我国PVC价格走势的影响可以从两部分阐述，-是我国对来自韩国、日本、美国和俄罗斯等国的PVC实施反倾销政策，通过征收高额的反倾销税影响其进口,从而在特定历史阶段，稳定国内PVC的供应结构;另外，我国目前PVC供大于求的形势非常严峻，开工率不断降低，正由净进口国向出口国转变,但国外也会出于保护本国产业的考虑,对我国出口的PVC实施反倾销,如印度、土耳其的特殊保护政策等,这必将使我国PVC出口受阻，从而影响国内的供求关系。

■其他相关领域

1.纯碱行业的影响

我国PVC的生产主要以电石法为主,在生产PVC的同时，通常会生产等物质量的碱，在PVC需求低迷，开工率不足的情况下，碱的产量也会降低，从而改变碱的供求关系。同样道理，碱的价格以及经济发展对碱的需求也会反作用到PVC的供应上。

2.炼油行业的影响

整个炼油行业是一个系统工程， 在提炼汽油、柴油等成品油的同时，也会得到乙烯等化工原材料，所以,如果由于全球经济不景气,导致对成品油需求的减少。同时也会降低乙烯的产量，从而影响乙烯法PVC的供应。