债市持续走牛之下，新基金发行市场频出爆款债基。

　　统计显示，3月以来，仅几个交易日时间，便有4只爆款债基成立，最大规模超70亿元。

　　展望后市，业内普遍认为，资产荒格局可能继续，债市持续调整风险相对不大，但波动可能加大。长期来看，债券资产仍有支撑。

　　债市走牛

　　债基爆款频出

　　从近期新基金发行份额来看，债券型产品占据“C位”。

　　公告显示，3月4日刚成立的国泰利恒30天持有发行规模为70.59亿元，同日成立的农银金季三个月持有发行规模也达到25.16亿元。此外，同于3月1日成立的华商同业存单指数7天持有、中加睿盈纯债发行规模分别达50亿元和30亿元。

　　更多数据显示，2024年前两个月成立的新基金中，也不乏爆款债基的身影。比如，浦银安盛普安利率债、国寿安保利率债三个月定开发行规模分别达79.90亿元和78.99亿元，东方红汇享发行规模为61.35亿元，万家稳航90天持有、华夏鼎昭利率债发行规模为47.36亿元、32.90亿元，中欧中债0-3年政策性金融债、招商安康等多只债基产品募集规模均超20亿元。

　　从今年新发市场整体来看，债券基金仍是主力军。数据显示，按基金成立日统计，2024年2月新成立公募基金60只，发行份额360.97亿份，当月新成立债券型基金18只，发行份额250.47亿份，占总发行额比例为69.46%。1月，基金产品新成立95只，发行总份额达565.38亿份，同期，成立27只债券型基金，发行份额434.85亿份，占总发行份额比例为76.91%。

　　在业内人士看来，债券基金在资产配置中往往作为压舱石角色，其稳健的风险收益特征也更符合多数机构与个人投资者的诉求。因此，在权益市场缺乏显著投资机会时，债券类品种往往成为投资者的首选。

　　此外，债基发行持续火热与债券市场的表现也密切相关。去年以来，债券市场持续走牛，债基表现也比较出色，以往可观的赚钱效应也吸引了更多资金入场。

　　一批债券基金净值创新高

　　2023年以来，债市市场表现向好，中证全债指数年度涨幅达到5.23%。进入2024年，债牛延续，长端利率屡屡向下突破市场预期，10年国债一度下行冲破2.35%，30年国债一度下至2.46%。

　　在这一轮债牛行情中，一批纯债基金净值创下历史新高。

　　据统计，3月以来，超过1700只债券基金（不同份额分开计，下同）复权单位净值创成立以来的新高，仅3月4日，就有近1250只基金净值创新高。而在2月27日，创新高的基金数量更是达到近3500只，其中多数为中长期纯债或一级债基。

　　从单只基金业绩表现来看，截至3月4日，工银可转债、西部利得鑫泓增强、江信祺福、鹏扬中债30年期国债ETF、汇添富添添乐双盈、鑫元聚鑫收益增长等多只基金年内收益超过5%，工银可转债更是高达9.97%。

　　拉长时间来看，近一年以来，债券市场的行情走势一直稳中有升。数据显示，截至3月4日，中长期纯债型基金指数近一年涨幅为4.2%，短期纯债型基金指数近一年涨幅为3.52%。

　　就单只基金而言，工银可转债、前海开源祥和、东兴兴福一年定开、鑫元广利定期开放、东兴兴瑞一年定开等多只基金近一年累计净值涨幅超过10%。

　　资产荒格局可能继续

　　长期债市仍有支撑

　　业内普遍认为，债市持续调整风险相对不大，但波动可能加大。长期来看，债券资产仍有支撑。

　　博时基金表示，近期决定债市波动的两大因素，一个是风险偏好，一个是资金面。在1月份，驱动债市的核心力量是风险偏好；但在近期，市场的风险偏好是有所回升的，而资金面则有所放松，资金面的放松驱动了利率的下行，利率曲线也出现了一定的陡峭化。展望后市，风险偏好和资金面依然是驱动利率变化的两大因素。如果风险偏好不持续下行，依赖于资金利率下行驱动的利率下行可能更有利于中短端，其下行空间的想象力也相对有限。

　　嘉实汇鑫中短债基金经理王立芹表示，近期债市在春节基本面数据改善、权益市场回暖叠加LPR超预期大幅降息引发宽信用预期升温的多重利空下延续强势。向后看，长端在当前位置已对MLF降息定价较为充分，未来继续下行或需新增利多因素推动；但另一方面，基本面弱势格局未得到根本扭转，两会前超预期政策推出概率偏低，而降息预期短期亦难被证伪。

　　“总体看市场短期不具备大幅调整的基础，预计长端在当前位置将呈现区间震荡格局；短端近期走出久违的强势行情，期限利差自去年底开始持续修复，国开10-1Y利差已基本回到近三年中位数水平。” 王立芹称。

　　广发证券固收部刘郁团队表示，3月债市缺资产的格局可能继续，债市持续调整风险相对不大，不过当前各品种都处于或者接近历史低位，市场波动可能加大。目前的不确定性在于两会对财政力度的定调，如果政府债供给放量预期升温，或对资金面以及交易情绪扰动，进而推动利率走势转为上行。反之在供给冲击不大的背景下，则不要轻易下车。

　　展望后市，格林基金也表示，债券市场逻辑还没有发生翻转，利率水平过低伴随波动加大，超长债作为市场明星品种有一定的拥挤度需要挤破，适宜的投资策略是等待调整重新加仓，加快交易节奏。