养殖业去化加速，能繁母猪存栏量大幅下降。2024年1月，全国能繁母猪存栏量减少至4067万头，环比下降1.82%，同比下降6.9%。这一下降速度为周期内最大，表明养殖业产能正在迅速调整。新生仔猪数量也随之减少，产能调减效果逐渐显现。

　　屠宰量保持增长，猪肉价格却同环比下跌。尽管2024年1月份规模以上生猪屠宰量环比略有减少，但同比增长28.6%，连续14个月保持增长。然而，猪肉价格却遭遇同环比下跌，1月生猪价格环比下降0.4%，同比下降13.1%，显示市场供需关系的变化。

　　饲料成本下降，玉米和豆粕价格延续下跌趋势。2023年中国玉米产量创历史新高，国内现货价下降。大豆产量亦有所增加，国际市场对大豆供给保持宽松预期。国内玉米和豆粕现货价分别为2358元/吨和3296元/吨，饲料成本的下降对养殖业来说是一大利好。

　　投资建议：养殖业反转可期，关注龙头企业。从能繁母猪的产能调减来看，养殖业的反转已成为确定性趋势。当前生猪产能已降至正常保有量以下，行业现金流紧张可能导致被动去化，有利于产能的持续优化。生猪养殖板块股价仍处于底部区间，提供良好的投资机会，建议关注牧原股份(002714)、温氏股份(300498)等行业龙头企业。

　　风险提示：需关注消费恢复、产能去化及动物疫情风险。投资者在操作时应考虑市场的不确定性，如消费恢复不及预期、产能去化不及预期以及可能出现的动物疫情风险，自担投资风险。