单边方面，当日公布的2月制造业PMI不及预期回落，但国债利率却出现大幅上行，反映市场多头情绪明显弱化；市场扭转此前“对利好敏感、对利空钝化”的特征，在当前期债性价比较低的情形下，对利好因素的反应钝化，而开始交易对基本面悲观预期及降息预期“过度定价”的回调逻辑。另一方面，市场对下周即将召开的“两会”持观望态度，需进一步关注会议定调、稳增长政策的出台及实施节奏带给债市的压力。因此，在两会结束前，需警惕债市的调整风险，仍谨慎观望，必要时建议积极运用国债期货对现券头寸进行保护。 　　跨品种方面，当日短期限合约弱于长期限的局面仍未扭转，在强刺激政策出台和经济数据普遍超预期之前，短弱长强的格局恐难以改变。 　　跨期方面，当日合约表现为近强远弱，根本原因在于此前的牛平走势正面临阶段性调整风险，当前无法确定近远月价差将进入扩张趋势，等待两会释放的具体信号再做判断。 　　期现方面，期货跌幅更大导致各品种的基差扩张，但整体仍以低于过去两年同期的水平在运行，低基差格局源于利率曲线的牛平特征未根本改变，根据以上分析，预计两会前基差有一定反弹，但力度偏弱。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。