中期供给过剩情况未改，等待反弹高空 供应方面，开工率继续上行，前期环保减产产线逐步恢复。截至2月22日，周纯碱产量74.31万吨，涨幅3.45%；周内纯碱企业库存84.76万吨，涨幅13.24%，阿拉善地区胀库。碱厂待发订单接近7天，环比窄幅下降，下游基本保持刚需补库。纯碱供给过剩格局短期难解，但累库因素的影响力边际减弱。供给方面，节后检修较少，前期环保减产产线提量，2月-3月进口碱到港较多，整体供给处于宽松状态。现货端，3月以后库存快速累积，现货价格下行趋势未改，目前3月初河北重碱报价在2000-2100元/吨，较上周下降100元/吨。从需求端看，下游多数也处于供给过剩的状态，新的爆发增长点较少，光伏玻璃仍维持着高产能运转，浮法玻璃需求稳定，厂家补库偏刚需，整体供给增量高于需求恢复量。从盘面来看，主力合约随着现货下跌，基差逐步收敛，短期在氨碱法完全成本线附近弱势震荡。后市在产量高位的情况下，中期供给过剩的趋势难改，进一步下穿成本需要库存大幅胀库或者成本端下降打开下方空间。操作上，建议反弹逢高沽空。

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