【中信股份全年铁精粉产量下调至1400万吨，铁矿石价格跟随黑色板块走弱】据永安研究报道，受中信尾矿坝扩建项目拒绝事件和澳洲货车司机计划罢工事件影响，铁矿石在春节期间表现强势。然而，节后铁矿石价格开始走低，主要受到黑色悲观预期的影响。钢材利润持续收缩，钢厂复产能力削弱，导致铁水产量下降。铁矿石目前处于补跌状态，但在开春后下游需求悲观预期定价后，其相对估值有所修复。截至2月28日，日照港(600017)PB粉价格为912元/湿吨，期货2405合约收盘价为889元/吨。 【驱动端以工厂采购为主，冬储接近尾声后需求短期进入真空期】目前铁矿石的绝对估值和相对估值中性，基差偏大。由于市场对未来下游需求的不确定性，钢厂为了应对销售压力，控制了炉料端到货，形成了明显的去库存效应。随着冬储接近尾声，钢厂的补库需求转为刚需补库，但由于一季度需求不明朗，预计钢厂不会主动增加库存。铁矿石的供应端进入发运淡季，但到货量仍然相对较高，短期库存有所累积。关注3月铁水复产情况以判断库存变化。 【铁矿石需求端表现震荡持稳，关注铁水环比走势】在春节期间，五大材品种的产量下滑，尤其是建材产量下滑更为明显，而需求符合季节性走势。五大材的库存积累幅度不高，铁水主要流向小品种。预计上半年的库存去化速度对旺季需求的要求不高，钢材供需基本面相对健康，库存压力不大。重点关注后续钢材需求的表现对铁水的影响。