油脂市场走势分化，总体震荡偏强。从机构发布的数据看，马来西亚2月棕榈油产量预计小幅下降，但该国棕榈油出口量预计大幅下降。市场的关注点将转向马来西亚棕榈油局(MPOB)3月中旬公布的月度供需报告。国内市场方面，油脂总库存下降为价格走强提供重要支撑，其中棕榈油因进口成本高企和国内买船减少，库存下降最为明显，在三大油脂中表现最为坚挺。产地棕榈油震荡上行且保持去库预期，为国内棕榈油跟涨创造条件。豆油在南美供给压力下呈现被动跟涨状态，替代需求增加有望修正油脂间价差失衡。ITS：马来西亚2月1-29日棕榈油出口量为1,083,579吨，较上月下降15.77%。棕榈油价格的上涨都可能受到大豆丰收的限制。

　　然而，马来西亚和印尼等生产国将棕榈油纳入生物柴油的政策，可能会阻止棕榈油价格大幅下跌。厄尔尼诺天气现象对印尼和马来西亚油棕种植园的影响不大。预计厄尔尼诺天气现象将于2024年6月结束。Hameed表示，印尼正在准备一项100%使用生物柴油的计划。“其对出口不感兴趣，而是乐于在国内市场消费棕榈油。这将意味着进口商需要担心棕榈油供应。”根据美国农业部的数据，截至10月的本年度全球植物油产量估计为22,283万吨(上一年度为21,767吨)。进口量将达到8,447万吨(上一年度为8,335万吨)，出口量将达到8,960万吨(上一年度为8,833万吨)，国内消费量将达到21,798万吨(上一年度为21,039万吨)。国内消费量增加将导致期末库存下降至3,113万吨(上一年度为3,141万吨)。BMI表示，当前年度全球棕榈油市场将出现200万吨的过剩，为三年来的最低水平。然而，中期供应过剩量将增加，2024-25年度将增加到250万吨。

　　策略

　　当前油脂在市场情绪改善以及国际原油上涨等因素的影响下出现反弹，但整体基本面变化不大，油脂涨跌幅度可能均较为有限，短期预计油脂仍维持震荡运行。

　　从走势上看，国内油脂期货市场近期震荡偏强，市场仍有惯性上行空间，操作上在回调后逢低短多。

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　　风险提示

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