从2007年大商所首个化工品LLDPE期货上市、2008年塑化企业使用期货工具“小荷才露尖尖角”，到如今以期货价格为参考的定价模式逐渐成为行业主流，基于期货工具管理市场风险已融入塑化实体企业的日常经营。在此期间聚丙烯期货十年磨一剑，聚集了一大批来自塑化产业链生产、贸易等各环节的产业企业，企业对于聚丙烯期货的认知和应用也在不断深化和发展。

　　产业竞争格局巨变期货工具避险价值显现

　　采访中期货日报记者了解到，聚丙烯期货上市的十年，正是行业从规模扩张到提质增效的十年，其间市场行情起起落落几度转换，也使期货工具规避风险的价值得到了检验。一大批塑化企业强化了对期货工具的认知并积极运用期货工具来应对市场变化，产融结合逐步走向成熟。

　　据了解，十年间，我国聚丙烯产能快速增长，年均增速11.7%，截至2023年年底我国聚丙烯产能为3924万吨。产能产量的持续增加使得国内聚丙烯市场国产资源供应压力不断加大，产品竞争趋向白热化。

　　谈及这一点，甘肃龙昌石化集团有限公司董事长李龙宝也深有感触。“近十年来，国内聚丙烯行业快速发展，供给能力不断提升，进口依赖度逐年降低。聚丙烯市场原料来源更趋向于多样化，产业升级发展速度加快，企业、地区之间竞争日益加剧。”他坦言，2013年以前国内聚丙烯产能主要来自油制品，占比在80%以上。随着新型煤化工、丙烷脱氢快速发展，以煤和丙烷为原料的占比增长明显，油制品占比受到压缩。

　　对此，国投安信期货高级分析师牛卉表示，这十年间，产业竞争格局发生了翻天覆地的变化。随着外资、民营资本大量涌入聚丙烯行业，产业竞争格局发生了明显变化，原先少数生产企业半垄断的格局被打破，产能扩增由原料富集区域向消费集中区域转移。“华东、华南、华北三大消费区域产能持续增长，区域内需求缺口持续收缩，供需平衡度逐步加强。”牛卉表示，伴随着区域内供应的充裕，区域内对外部流入资源的挤出加快，剩余资源逐步向华中、西南等地区流转，并逐渐重塑内陆地区的供应格局和价格竞争格局。

　　不仅如此，大扩能周期下，不断走低的价格也让实体企业着实感受到了价格风险的冲击。

　　据卓创资讯聚烯烃研究团队介绍，总体来看，随着新投产产能的持续兑现，国内聚丙烯期货及现货价格不断创出新低，从2014年附近的10000元/吨以上降至目前的7000元/吨附近。

　　“十年前，原油价格是聚丙烯价格的主要参照，随着产能的扩张，煤化工、丙烷脱氢等装置的陆续上线，影响聚丙烯价格的因素也在不断增加。”在李龙宝看来，聚丙烯早已不再简单跟随单一商品波动，需要一个独立的期货品种为行业定价提供参考和指导。2014年上市的聚丙烯期货充分发挥了价格发现的功能，并在实际生产经营过程中成为企业规避大宗商品贸易价格风险的必备工具。

　　记者了解到，近十年，聚丙烯价格经历了3次大的下行过程和2次大的上涨过程，波动最大的是2020年上半年。当时受疫情影响，先是下游开工不畅、物流运输受阻，后是防疫物资需求大增，短短几个月，聚丙烯经历了从下跌到大涨的一轮大波动。

　　据李龙宝回忆，2020年2月初，在全球公共卫生事件影响下，聚丙烯期货从节前的7300元/吨一路下行至5658元/吨，全球经济因为疫情按下暂停键。“因为期货衍生品的存在，让实体企业在风险来临时可以做到自保。”他感慨道。

　　同样，令东莞巨正源科技有限公司营销业务负责人孙树杰印象最深刻的是，2020年在跌至5600元/吨之后，又因熔喷料及无纺布的需求骤增，聚丙烯价格从6200元/吨涨到9000多元/吨，市场上的高熔纤维料极度紧缺，极端的时候聚丙烯纤维料炒到每吨数万元。

　　“在剧烈波动的市场环境中，一个合同可能造成某一方有极大的损失甚至破产。作为市场的参与者，我们更加希望市场波动相对平缓，有工具对冲市场剧烈波动风险。”孙树杰如是说。

　　“套期保值一直都是大家规避风险的主要途径，只有利用好期货工具，才能在未来日益激烈的竞争中获得一席之地。”他称。

　　塑化产业期现结合模式实现大跨域

　　记者了解到，聚丙烯期货上市至今，塑料产业对期货工具的使用实现了大的跨越，塑化产业开始进入金融化时代。

　　近年来，聚丙烯期货规模不断扩大、影响力持续增强，期货价格逐步成为市场中重要的定价参考因素。同时，市场参与者在期货方面的避险操作显著增加，现货和PP期货关联度逐步提升，期现结合进一步深化，市场成交量和活跃度逐步提高。

　　据大商所统计，2023年聚丙烯期货日均成交量为55.5万手，日均持仓量为78.76万手，较2014年分别增长了368%和640%，市场规模和风险承接能力不断提升

　　随着市场规模突破性增长、流动性快速提升，聚丙烯期货功能发挥显现，产业企业参与度显著增加，2023年聚丙烯期货产业客户持仓占比34%，企业利用期货进行风险管理的模式也更加成熟。

　　点价交易、基差价差交易、含权贸易等新型塑化贸易模式应运而生，并得到越来越多上下游客户的认可。在这一过程中，企业对期货工具的运用逐渐从最初的价格风险管理，向价格管理、风险管理、产业服务、供应链管理等多层次转变，期现结合运作模式越来越普遍。

　　对此，银河期货分析师周琴也表示，随着期货市场培育力度不断加强以及避险需求的增加，越来越多的下游企业能够接受利用期货进行风险管理，点价交易越来越普及。特别是近年来上游企业利用期货衍生品的意识也在增强，在贸易环节中也更多地嵌入期货衍生品，比如说一些保价交易。

　　作为最早获批大商所免检交割品牌的企业之一，东华能源也是大商所指定交割厂库。“我司在聚丙烯交割方面参与程度较高，这给企业参与套期保值提供了极大的便利性。”东华能源股份有限公司聚丙烯事业部相关负责人吴勇如是说。

　　在国际、国内市场竞争激烈，上游石化企业加工利润萎缩的背景下，东华能源通过参与期货市场，不仅降低了交割成本，也提高了效率，为企业参与市场竞争提供了强有力的支撑。

　　在吴勇看来，聚丙烯期货的出现和发展给产业、现货贸易也带来了巨大变化。“一方面，聚丙烯期货的价格发现功能愈加突出，极大地提高了市场透明度，减少了信息不对称，从而降低了交易成本，提高了市场效率；另一方面，为现货企业提供了更加便捷、安全的交易工具，企业可以通过期货市场进行套期保值，锁定成本和收益，降低经营风险，同时，期货市场的金融属性和高流动性使得企业可以更加灵活地进行资产配置，进而扩大贸易规模和范围。”他称。

　　“作为聚丙烯生产企业，可以运用期货、期权等工具进行套期保值，从而锁定加工利润，规避风险。同时，期货的价格信号能够反映未来市场对产品的需求情况，为企业组织规划现货生产提供指导意见；企业还可以灵活运用期货工具为中下游企业提供多样化、个性化的销售模式，进一步促进企业的现货经营、扩大销售规模。”吴勇称。