2月份，油价维持震荡行情。地缘矛盾是本月油价运行的主要驱动。油价围绕巴以战争停火协议的达成可能性来回计价。1月底2月初停火协议传来乐观信号，油价高位回落，Brent跌至77美金/桶下方。国内春节假期期间，中东局势激化，停火协议搁浅后油价大幅反弹，Brent重回83美金/桶以上。2月后期油价窄幅波动，一方面，红海危机导致原油和成品油东西方套利受阻，欧洲和美国区域性价格偏强，另一方面巴以停火协议在中东斋月来临前夕仍有达成的可能性，地缘风险溢价较前期有所回落。纵观整个2月，原油自身供需矛盾不大，供应端较1月环比回升，原油进料需求处于低位。宏观方面，2月份公布的美国CPI略超预期，美联储在1季度降息的可能性几乎消失。经济强劲和高利率维持使得衰退预期和再通胀逻辑都无法兑现，中长期宏观层面缺乏方向性的指引。2月底市场关注点逐渐回到供应端，OPEC+将在3月初宣布4月份及以后的产量政策。当前市场已经开始计价OPEC+将1季度的减产政策继续延长，供应端存在下降的预期，油价预计震荡偏强。

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