2024年伊始，镍价整体呈现宽幅震荡的趋势，2月底开始镍价开始快速上扬 　　分阶段来看：宽幅震荡的驱动因素是什么？——背后体现的是市场博弈：①踌躇之中的美联储——降息时点的确认；②中国宏观经济基本面运行与政策的预期——最坏的时候过去了吗？；③平衡表的再修正——海外矿山减产VS中国&印尼产能释放 　　那么，当镍价再度开始上扬，是基本面出现根本性反转还是短期因素驱动？主要扰动因素来自主产国印尼 　　印尼大选结果符合我们的预期，2月14日选举结束后伦镍出现短暂上扬，市场快速完成计价。 　　而RKAB审批扰动事实上自1月份就已经出现，彼时印尼能矿部认为1月底之前可以完成大部分审批，不过政府执行效率不及预期，2月中下旬开始担忧持续加剧，且担忧情绪有扩大趋势（1月主要影响不锈钢，传导路径是“镍矿-镍铁-不锈钢”；2月行情影响进一步扩大至镍，体现的是产业链传导的严重担忧，传导路径增加两条“镍矿-镍铁-高冰镍-硫酸镍-电积镍”&“镍矿-高冰镍/MHP-硫酸镍-电积镍”）

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