期市早班车 | 2024年2月26日

　　品种：镍、碳酸锂、氧化铝、白糖、10年期国债

　　01/ 碳酸锂

　　2月23日碳酸锂07合约上涨4.3%至10.18万元/吨，环保和成本压力下矿端企业减产预期是价格反弹的主要原因。从供应端来看，部分锂盐厂因开启季节性检修及停产，2月产量有下降预期，据上海有色网统计产量环比下降17%。澳洲矿山Mt Cattlin下调2024年产量指引至13万吨，之前为20.5万吨。碳酸锂进口关税减免，锂矿及锂盐企业产能增加较多，非洲锂矿到港量继续稳增，非洲和美洲锂矿原料供应形成补充，整体供应端过剩确定性较强。澳洲矿端定价模式修改为M+1计价，新的定价模式让矿价与碳酸锂的价格趋势更同步，成本支撑减弱。12月部分澳矿定价机制调整完成，澳矿恢复进口，整体海外锂精矿进口量稳增。从需求端来看，中游动力电池环节仍处于去库阶段，终端增速趋缓后下游排产延续弱势表现。矿端减产预期发酵，下游补库需求拉动小幅去库，预计近期碳酸锂价格维持震荡，操作上建议持区间操作思路，建议持续关注矿端减产情况和正极材料厂排产情况。（数据来源：上海有色网、百川盈孚、同花顺ifind）

　　02/ 白糖

　　上周五白糖期货开盘6334元/吨，跌78元/吨，跌幅1.23%，收于6282元/吨。（数据来源：博易大师）国际方面，巴西中南部降雨给下榨季强劲生产力带来利好，新榨季巴西部分糖厂对未来出口量进行套保施压盘面，北半球印度减产不及市场预计，整体产量预估略有上调，供应增加压制原糖上行动能。国内方面，节后迎来食糖消费淡季，供应高峰导致累库增加，下游采购小量刚需为主，整体现货市场购销平淡，预计内盘跟随外盘维持震荡偏弱运行。（数据来源：上海钢联 沐甜科技）

　　03/ 10年期国债

　　T主力合约日内上涨0.05%至103.770元/点。因基本面变化不大，银行息差下降，5年期lPR大幅下调引发部分银行降低存款利率，后续宽货币与银行下调存款利率的空间仍在，债市整体较强；而市场传言银行负债监管升级，购买协议存款产品受限，理财买债增多。消息方面，最高检启动“检察护企”专项行动 明确14项重点工作举措；证监会：目前没有IPO倒查10年安排，用监管威慑力让企业不敢“带病闯关”；国常会：研究更大力度吸引和利用外资政策 部署进一步做好防范化解地方债务风险工作。整体来看，基本面大方向暂未扭转，国债或震荡运行。（数据来源：华尔街见闻）

　　04/氧化铝

　　目前矿石供应仍然偏紧，山西、河南地区停产矿山仍未复产，预计复产要在两会后。几内亚矿山用油问题暂时得到解决，几内亚矿企基本恢复生产和发运。随着两会后国内矿山复产及几内亚出口恢复，预计3月下旬后矿石供应压力将有所缓解。矿石供应制约下，氧化铝集中复产预期依然在3月中旬前后，乐观评估复产规模在400万吨。几内亚工会在全国范围内进行无限大罢工推动氧化铝大涨，但预计实际影响有限。需求端，国内电解铝运行产能稳定，云南个别铝企已经得到可以适度增加电力负荷的答复，只是因当前枯水期电力供需的不确定而暂未复产，3月后云南铝企或将试探性提升用电负荷，少量复产。短期氧化铝供应偏紧，但几内亚罢工炒作或将降温，建议适度逢高布空（数据来源：ALD，Mysteel，SMM，iFinD)

　　05/ 镍

　　镍矿方面，今年新一批印尼镍矿RKAB审核进度缓慢，镍矿流通偏紧，3月中下旬总统选举官方结果公布后审批才会明显提速。下游镍冶炼厂多有准备，节前冶炼厂屯矿多到今年3月前后。镍铁方面，市场对原料供应担忧加剧，镍铁看涨情绪升温。不锈钢方面，钢厂季节性减产，2月300系不锈钢粗钢排产环比减少14%。下游需求未明显恢复，以阶段性的补库为主，本周300系不锈钢社会库存上升0.23%。新能源方面，印尼 MHP 产能持续释放，硫酸镍企业开始复产，三元前驱体企业陆续复工，但新能源产业链需求难以明显好转。纯镍方面，新投产线继续爬产，国内精炼镍产量维持高位，预计2月国内精炼镍产量环比增加。库存方面，上期所库存增加而LME 库存减少，国内社会库存周度环比增加785吨至24891吨。消费端尚未见明显好转，短期供应端推动上涨不改纯镍供应过剩格局，仍然建议持逢高布空思路。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD)

　　【2024.02.26】#期市早班车 今日重点品种：#镍#碳酸锂#氧化铝#白糖#十债 栏目作者:赵丹琪，投资咨询从业资格号:Z0014940】期市有风险，投资需谨慎！